По темпам инфляции различают: открытая и закрытая, последствия и причины

открытая и закрытая, последствия и причины

Инфляция (от итальянского «inflatio», что означает «вздутие») — устойчивая тенденция роста общего уровня цен. В этом определении важную роль играют два понятия:

Содержание

Скрыть
  1. Виды и типы инфляции
    1. Открытая инфляция
      1. Последствия инфляции
        1. Причины инфляции
          1. Скрытая инфляция
            1. Товарная инфляция
              1. Экономическая инфляция
                  • устойчивый рост цен. То есть инфляция является длительным процессом, растянутым во времени, поэтому любые кратковременные скачки цен сюда не относятся;
                  • общий уровень цен. То есть речь не идет о росте всех цен. Стоимость отдельных групп товаров может оставаться без изменения или вовсе снижаться. Об инфляции можно говорить, если увеличивается общий индекс цен.

                  Если говорить о видах инфляции, то выделяют: умеренную, галопирующую, высокую, гипертрофированную формы.

                  Виды и типы инфляции

                  В зависимости от критериев можно выделить несколько групп разновидностей инфляции.

                  Например, если в качестве критерия выбрать темп инфляции, то список будет таков:

                  • умеренная. Уровень инфляции не более 10%, обычно 3-5% в год. Нормальный уровень для современной экономики;
                  • галопирующая. Темп такого вида инфляции выражается двузначными числами процентов. Считается серьезной экономической проблемой;
                  • высокая. Может составлять 200-300% и более. Характерна для развивающихся стран и стран с переходной экономикой;
                  • гиперинфляция. Может достигать более 1000% в год.

                  Если в качестве критериев выбрать форму проявления инфляции, то можно выделить такие разновидности, как:

                  1. Открытая. Проявляется в росте цен, который мы явно видим;
                  2. Подавленная. Проявляется в виде дефицита товаров, когда государство устанавливает цены на уровне ниже равновесных рыночных.

                  Открытая инфляция

                  Открытая инфляция — одна из разновидностей инфляции, которая проявляется в общем росте цен. Открытая форма не вносит дисбаланса в рыночные механизмы: рост цен на одних рынка нивелируется их снижением на других.

                  Это можно объяснить продолжением работы рыночных механизмов, которые посылают ценовые сигналы в экономику, стимулируют расширение предложения, производства, подталкивают инвестиции.

                  Открытая инфляция — вполне естественное явление в мировой экономике, которое способствует развитию рынков, поэтому бороться с открытой инфляцией нет необходимости, но нужно держать ее под контролем, так как неконтролируемый рост уровня цен способен ослабить экономику.

                  Последствия инфляции

                  Последствия инфляции проявляются и в экономической, и в социальной сфере.

                  1. В условиях инфляции происходит сокращение реальных доходов населения. Особенно сильный «удар» получают люди, имеющие фиксированный доход, так как на одну и ту же сумму с каждым месяцем можно купить все меньше товаров.
                  2. Инфляция приводит к уменьшению реальных накоплений в форме денег, обесценивая личные сбережения.
                  3. Инфляция способствует социальному расслоению.
                  4. В условиях инфляции нередко наблюдается такое явление, как «бегство» от денег, представляющее собой ускоренную материализацию финансов (деньги быстро переводятся в услуги и товары), что, в свою очередь, стимулирует производство и способствует развитию экономики.

                  Причины инфляции

                  Можно выделить две явные причины инфляции:

                  • увеличение совокупного спроса. В этом случае речь идет об инфляции спроса. Привести к росту совокупного спроса может либо увеличение любой составляющей совокупных расходов, либо увеличение предложения денег. Основная причина такого вида инфляции — увеличение денежной массы;
                  • сокращение совокупного предложения. Является результатом издержек, что приводит к стагфляции, одновременному росту уровня цен и спаду производства.

                  Скрытая инфляция

                  Скрытая инфляция — одна из разновидностей инфляции, при которой цены и доходы населения остаются неизменными, однако наблюдается увеличение денежной массы или производственных издержек. Другими словами, это разрыв между установленными государством и рыночными ценами.

                  Скрытая инфляция является следствием жесткого контроля рынков со стороны государства. Если государство видит, что рост цен может привести к катастрофическим последствиям, оно подавляет его: но в этом случае речь идет об устранении последствий, а не причин, и зачастую заканчивается дефицитом товаров: производителям просто невыгодно производить, продавать товар по ценам ниже их адекватной стоимости.

                  Товарная инфляция

                  В большинстве стран мира товарная инфляция является важнейшим макроэкономическим показателем, который определяет инвестиционный и потребительский спрос, процентные ставки, обменные курсы, многие социальные аспекты, включая качество и стоимость жизни.

                  Способность государства удерживать инфляцию на оптимальном уровне позволяет говорить об эффективности экономики в стране, о достаточно высокой степени развития механизмов саморегуляции, о динамизме и устойчивости экономической системы. Инфляция на оптимальном уровне (до 10% в год) полезна для экономики страны, так как стимулирует товарно-денежные отношения, производства различных товаров и так далее.

                  Экономическая инфляция

                  Экономическая инфляция всегда сопровождается ростом цен, но не всегда рост цен есть форма инфляции. Цены могут вырасти вследствие неурожая, циклических колебаний, энергетического кризиса и так далее.

                  В качестве причин для инфляционного роста цен можно назвать монополистические гонки цен, покрытие дефицита государственного бюджета с помощью дополнительной эмиссии денег, инфляционные ожидания и так далее.

                  В мировой экономике для описания уровня инфляции традиционно применяются два параметра: дефлятор валового национального продукта и индекс потребительских цен.

                  инфляция - это... Что такое инфляция?

                1. ИНФЛЯЦИЯ — (inflation) Устойчивая тенденция повышения цен и заработной платы в денежном выражении. Инфляция измеряется на основе относительных изменений за определенный период времени соответствующего индекса цен, обычно индекса цен на потребительские… …   Экономический словарь

                2. ИНФЛЯЦИЯ — (inflation) Устойчивый рост уровня цен и заработков в народном хозяйстве. Если рост заработков достаточно велик для того, чтобы повысить производственные издержки, происходит неизбежное дальнейшее повышение цен, что ведет к инфляционной спирали,… …   Финансовый словарь

                3. инфляция — Обесценение бумажных денег вследствие выпуска их в обращение в размерах, превышающих потребности товарооборота, что сопровождается ростом цен на товары и падением реальной заработной платы.

                  Кредитная И. чрезмерное расширение кредита банками.… …   Справочник технического переводчика

                4. ИНФЛЯЦИЯ — Иметь небольшую инфляцию все равно что быть немного беременной. Приписывается Франклину Рузвельту Плохая монета вытесняет из обращения хорошую монету. Томас Грешем (XVI в.) Деньги портят человека, а инфляция портит деньги. Борис Крутиер Инфляция… …   Сводная энциклопедия афоризмов

                5. Инфляция — (inflation) Общее и устойчивое повышение уровня цен. Считается, что инфляция ведет к неуверенности, замедлению роста сбережений и инвестиций, а также сказывается на международной торговле страны через обменный курс, платежный баланс и… …   Политология. Словарь.

                6. Инфляция — (inflation) Устойчивый рост уровня цен и заработков в народном хозяйстве. Если рост заработков достаточен для того, чтобы повысить производственные издержки, происходит неизбежное дальнейшее повышение цен, что ведет к инфляционной спирали… …   Словарь бизнес-терминов

                7. Инфляция — [inflation] процесс общего роста цен, приводящего к снижению покупательной способности номинальной денежной единицы в результате избытка денег в экономике сверх потребностей товарооборота (с учетом услуг). Различается медленная,… …   Экономико-математический словарь

                8. Инфляция — – рост цен на товары и услуги. При инфляции происходит обесценивание денег, снижается покупательная способность населения. Процесс, обратный инфляции, то есть снижение цен, называется дефляцией. По темпам роста цен инфляцию принято разделять на… …   Банковская энциклопедия

                9. ИНФЛЯЦИЯ — (от латинского inflatio вздутие), процесс обесценивания бумажных денег, падение их покупательной способности вследствие чрезмерного выпуска (эмиссии) или сокращения товарной массы в обращении при неизменном количестве выпущенных денег.… …   Современная энциклопедия

                10. ИНФЛЯЦИЯ — (от лат. influtio вздутие) процесс обесценивания бумажных денег, падение их покупательной способности вследствие чрезмерного выпуска (эмиссии) или сокращения товарной массы в обращении при неизменном количестве выпущенных денег. Проявляется в… …   Большой Энциклопедический словарь

                11. ИНФЛЯЦИЯ — [лат. inflatio вздутие] экон. обесценивание бумажных денег, вызванное чрезмерным увеличением их выпуска в обращение. Словарь иностранных слов. Комлев Н.Г., 2006. инфляция (лат. inflatio вздутие) чрезмерное увеличение находящейся в обращении массы …   Словарь иностранных слов русского языка

                12. Инфляция ползучая - Энциклопедия по экономике

                  В зависимости от темпов (степени) развития различают следующие виды инфляции ползучая, галопирующая и гиперинфляция.  [c.437]

                  В зависимости от темпов протекания процесса выделяют инфляцию ползучую, галопирующую и гиперинфляцию. Ползучая инфляция — инфляция, при которой темпы роста цен не превышают 10—15% в год. Галопирующая инфляция — инфляция в виде скачкообразного роста цен. Гиперинфляция — инфляция с очень высоким темпом роста цен, как правило более 50% в месяц. В Германии после 1-й мировой войны 1914— 1918 гг. банкнотное обращение составило 496 квинтиллионов бумажных марок и реформой 1923 г.

                  обмен был произведён в соотношении 1 трлн. 1. Это абсолютный рекорд инфляции. В РФ при переходе от планово-централизованной экономики к рыночной инфляция приобрела огромные масштабы. По оценкам МВФ, в 1992 г. темп инфляции составил 1353%, в 1993 - 800%, в 1994 - 204%.  [c.104]

                  В зависимости от причин инфляции, соотношения темпов обесценения денег и роста денежной массы в обращении различают следующие виды инфляции ползучую (среднегодовой темп роста не выше 5-10%), галопирующую (10-50% в месяц), гиперинфляцию (выше 1000% в месяц). По оценкам МВФ, за галопирующую инфляцию принимается 50%-ный рост цен в месяц.  [c.39]

                  Инфляция ползучая — развивается относительно долго и невысокими темпами (2-4% в год). При небольшом обесценении денег увеличивается спрос, возникает бегство от денег , конъюнктура получает стимулы к оживлению. Однако при высоких темпах инфляция (10-12% и выше) экономике грозит разруха.  [c.74]

                  Ползучая инфляция — см. Инфляция ползучая .  [c. 137]

                  Принято различать следующие основные виды инфляции ползучая - среднегодовой темп роста цен составляет 5-10% ступенчатая - темп роста цен то снижается, то увеличивается галопирующая - от 10 до 50% гиперинфляция - свыше 100%.  [c.145]

                  ИНФЛЯЦИЯ ПОЛЗУЧАЯ - см. ПОЛЗУЧАЯ ИНФЛЯЦИЯ  [c.278]

                  Небольшие темпы инфляции (ползучая инфляция) стали нормой для современных национальных экономик. В ряде стран с наиболее благоприятной конъюнктурой в последнем десятилетии XX в. наблюдается инфляция на уровне 1 — 3 % в год.  [c.85]

                  ИНФЛЯЦИЯ ПОЛЗУЧАЯ — инфляция, обусловленная медленным темпом роста цены на товары и услуги.  [c.250]

                  Инфляция спроса и инфляция предложения (издержек). Основные виды инфляции ползучая, умеренная, галопирующая, гиперинфляция. Открытая и подавленная инфляция. Ожидаемая и неожидаемая инфляция. Сбалансированная и несбалансированная инфляция.  [c.39]

                  Цена и инфляция. Решение проблем отечественного ценообразования не может происходить изолированно от анализа теорий инфляции, с которой советская экономика познакомилась в 80-е гг.

                  в виде ползучей — до 10% в год, галопирующей — до 100% в 1991 г. и гиперинфляции — свыше 100% прироста инфляционного индекса в год после освобождения цен в 1992 г.  [c.32]

                  Инфляционная спираль зарплата — цены . Более того, поскольку стоимость жизни растет, рабочие требуют и получают более высокую номинальную заработную плату. А профсоюзы стремятся к такому повышению заработной платы, которой хватило бы не только на то, чтобы покрыть прошлогоднее повышение цен, но и компенсировать инфляцию, которая ожидается в будущем, пока не истек срок действия нового коллективного договора. Период экономического подъема — не самое подходящее для фирм время, чтобы идти на риск забастовок, отклонять такие требования. Администрация фирм компенсирует рост затрат на рабочую силу, взвинчивая цены на свою продукцию, назначаемые потребителям. При этом для пущей надежности фирмы порой поднимают цены на одну-две лишние ступеньки, чтобы их прибыли гарантированно шли в одной шеренге или даже впереди инфляционного парада. А поскольку в результате такого повышения цен стоимость жизни возрастает, у рабочих опять появляется прекрасный повод требовать нового существенного повышения зарплаты. Но это ведет к новому витку повышения цен. В конечном итоге образуется кумулятивная инфляционная спираль зарплаты и цен. Рост номинальной зарплаты и повышение цен подкармливают друг друга, и это превращает ползучую инфляцию в галопирующую.  [c.177]

                  Инфляция — кризисное состояние денежной системы, обусловленное диспропорциональностью развития общественного производства, проявляющееся прежде всего в общем и неравномерном росте цен на товары и услуги, что ведет к перераспределению национального дохода и пользу определенных социальных групп. Различают ползучую, галопирующую и гиперинфляцию.  [c.518]

                  Как видно из данных табл. 5.2, в 1992 г. после инфляционного шока началась чрезвычайно сильная гиперинфляция, затем пришел черед галопирующей и ползучей инфляции, охватившей все хозяйство страны. Но в августе 1998 г. в результате финансового кризиса индекс потребительских цен скачкообразно вырос в 1,8 раза.  [c.94]

                  В 1992-1993 гг. в России была гиперинфляция, в 1994-1995 гг. — галопирующая инфляция, в 1996—1997 гг. — ползучая инфляция. В 1998 г. в результате финансового кризиса цены выросли в 1,8 раза [15, с. 351].  [c.249]

                  Галопирующая инфляция в отличие от ползучей трудно управляема. Среднегодовой рост цен — от 10 до 50% (или несколько выше). Подобный вид инфляции характерен для стран с переходной экономикой. В первой половине 90-х гг. темпы прироста розничных цен в Польше находились в пределах от 20 до 70% в Венгрии — от 19 до 35% в Чехии и Словакии — от 10 до 55—60%.  [c.437]

                  Такие эффекты сознательно принимались в расчет. Умеренная, ползучая инфляция рассматривалась как неизбежная плата за рост и меньшее зло по сравнению с глубокими циклическими кризисами и массовой безработицей. Кейнсианская политика в целом, безусловно, способствовала созданию высокоразвитой системы социального обеспечения и страхования, ее финансированию, хотя это и было связано со значительными инфляционными издержками.  [c.570]

                  Дефицитное финансирование по рецептам Дж.М. Кейнса постепенно неизбежно вело к глубокому бюджетному кризису и переходу ползучей инфляции в галопирующую. То, что этот кризис действительно разразился, стало очевидным к 1974—1975 гг., когда Запад столкнулся (вследствие совпадения по времени последствий целого ряда негативных факторов) с букетом кризисов — циклического и структурных (энергетического, экологического, сырьевого). Бюджетный кризис был обусловлен и тем, что кейнсианское дефицитное финансирование экономического роста и социального обеспечения дополнялось дефицитным финансированием крупных военных расходов, необходимость которых обосновывалась холодной войной .  [c.570]

                  Инфляция может протекать умеренно, быть ползучей, в условиях которой цены возрастают не более чем на 10% в год. Экономическая теория, в частности, современное кейнсианство, рассматривает такую инфляцию как благо для экономического развития, а государство — как субъект проведения эффективной экономической политики. Такая инфляция позволяет корректировать цены применительно к изменяющимся условиям производства и спроса.  [c.331]

                  Умеренная или ползучая инфляция предполагает медленное и  [c.82]

                  Инфляция — устойчивое повышение общего уровня цен в стране в течение некоторого времени. Годовое увеличение цен может быть незначительным и нарастать медленными темпами (ползучая инфляция) или быть существенным и нарастать быстрыми темпами (гиперинфляция). Инфляция уменьшает покупательную способность денег..  [c.420]

                  Ползучая инфляция — медленный (обычно 2-3% в год) рост общего уровня цен в экономике.  [c.430]

                  ПОЛЗУЧАЯ ИНФЛЯЦИЯ - постоянный, но относительно небольшой рост цен в экономике (около 3—5% ежегодно). Характерна Для большинства промышлен-но развитых стран в послевоенный период. В середине 70-х гг. темпы инфляции резко возросли. В дальнейшем они вновь снизились. В соответствии с кейн-сианской теорией П.и. полезна для экономики, так как стимулирует стремление обладателей денежных средств превратить их в материальные ценности и тем самым способствует росту капиталовложений и совокупного спроса.  [c.307]

                  Ползучая инфляция обладает как отрицательным, так и положительным влиянием на национальную экономику. С одной стороны, ползучая инфляция негативно воздействует на благосостояние населения, обесценивая его сбережения и уменьшая у значительной части его возможности удовлетворения повседневного спроса. С другой стороны, незначительная инфляция (сопровождаемая соответствующим ростом денежной массы) способна при определенных условиях стимулировать развитие производства, модернизацию его структуры.  [c.255]

                  Ползучая инфляция стала в странах с развитой рыночной  [c.255]

                  Для промышленно развитых капиталистических стран характерна ползучая инфляция. В развивающихся  [c.39]

                  Инновация — нововведение, комплексный процесс создания, распространения и использования новшеств (нового практического средства) для удовлетворения человеческих потребностей, меняющихся под воздействием развития общества. Инфляция — кризисное состояние денежной системы, обусловленное диспропорциональностью развития общественного производства, проявляющееся прежде всего в общем и нераЕжомерном росте цен на товары и услуги, что ведет к перераспределению национального дохода в пользу определенных социальных групп. Различают ползучую, галопирующую и гиперинфляцию.  [c.495]

                  Инфляция (от лат. inflatio — вздутие) — обесценение денег, проявляющееся в общем и неравномерном росте цен на товары и услуги. Различают умеренную (ползучую), галопирующую и гиперинфляцию.  [c.439]

                  По характеру проявления различают ползучую инфляцию (длительный, постепенный рост цен) галопирующую инфляцию (скачкообразный рост цен) гиперинфляцию (очень высокий темп роста цен), суперинфляцию.  [c.145]

                  В практике и теории условно различают несколько уровней инфляции низкая, ползучая, галопирующая гиперинфляция и суперинфляция.  [c.572]

                  Некоторые экономисты выражают опасения по поводу нашей первой модели. Они боятся, что умеренная, ползучая инфляция, которая сначала может сопутствовать оживлению экономики, потом, нарастая как снежный ком, превратится в жестокую гиперинфляцию. Этим термином обозначается инфляция, растущая чрезвычайно быстрыми темпами, которая оказывает разрушительное воздействие на реальное производство и занятость. Дело в том, что, когда цены медленно, но постоянно растут, домохозяйства и фирмы ожидают их дальнейшего повышения. Поэтому, пытаясь избежать обесценения своих неиспользованных сбережений и текущих доходов, люди предпочитают тратить деньги немедленно , чтобы опередить предполагаемое повышение цен. Фирмы поступают так же, покупая инвестиционные товары. Поступки, диктуемые инфляционным психозом , усиливают давление на цены, и инфляция самовоспроизводится.  [c.177]

                  Ползучая инфляция характеризуется повышением цен не более чем на 3—5% в год. Подобный темп инфляции наблюдается во многих странах Запада. Ползучая инфляция не сопровождается кризисными потрясениями. Она стала привычным элементом рыночной экономики. Считается, что относительно невысокий, трехпроцентный темп инфляции может быть использован для стимулирования производства.  [c.437]

                  Допустимый темп привычной инфляции зависит от конкретных условий он неодинаков для различных стран. К примеру, для Швейцарии допустимый темп ползучей инфляции не должен зашкаливать за пределы 1% для Греции стабильное развитие хозяйства достигается в пределах 8—10%-ного роста цен.  [c.437]

                  ИНФЛЯЦИЯ [inflation] — процесс общего роста цен, приводящего к снижению покупательной способности номинальной денежной единицы. Различаются медленная, "ползучая" И. (обычно при этом индекс цен растет в пределах 4—6% в год), ускоренная ("галопирующая") И. (ее называют еще И. двузначных процентов) и, наконец, гиперинфляция, типичным примером которой было катастрофическое обесценение рубля в начале 20-х гг.  [c.129]

                  Различаются следующие виды проявления инфляции галопирующая инфляция - в виде скачкообразного роста цен гиперинфляция - с очень высокими темпами роста цен (более 50% в месяц) ползучая инфляция, прояв-  [c.253]

                  Влияние инфляции на темпы экономического роста Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

                  ISSN 2311-8709 (Online) Денежная система

                  ISSN 2071-4688 (Print)

                  ВЛИЯНИЕ ИНФЛЯЦИИ НА ТЕМПЫ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА* Елена Анатольевна ПЕРЕВЫШИНА

                  кандидат экономических наук, доцент кафедры макроэкономики экономического факультета, Российская академия народного

                  хозяйства и государственной службы при Президенте РФ, Москва, Российская Федерация

                  [email protected] ru

                  История статьи:

                  Принята 01.12.2015 Одобрена 21.12.2015

                  УДК 338.57.055.2 JEL: C23, E31, O49

                  Ключевые слова: инфляция, темп роста ВВП, издержки инфляции

                  Аннотация

                  Предмет. Участившиеся предложения по денежному стимулированию экономического роста в России заставляют вновь вернуться к обсуждению вопроса влияния инфляции на темпы роста экономики. В соответствии с экономической теорией стимулирующая денежно-кредитная политика может приводить к росту выпуска в краткосрочном периоде, тогда как в долгосрочном периоде единственным следствием является рост общего уровня цен. В свою очередь результаты эмпирических исследований указывают на то, что высокие темпы инфляции отрицательно влияют на темпы роста экономики в долгосрочном периоде. Однако открытым остается вопрос, какие темпы инфляции считать высокими.

                  Цели. Проанализировать характер влияния инфляции на темп роста ВВП на душу населения в долгосрочном периоде.

                  Методология. Для подтверждения нелинейного характера влияния инфляции на темпы экономического роста и выявления порогового значения инфляции использованы методы панельного анализа данных.

                  Результаты. На основе обзора литературы выделены каналы негативного влияния инфляции на процессы экономического роста. С помощью анализа данных по странам с развивающимися рынками показано, что рост общего уровня цен с темпом более 6% в год отрицательно воздействует на темпы экономического роста.

                  Выводы. Создание благоприятных для устойчивого экономического роста условий должно включать в себя достижение низких темпов инфляции (ниже 6%). Мягкая денежно-кредитная политика позволяет стимулировать выпуск лишь в краткосрочном периоде, в то время как необдуманное вливание денег в экономику может привести к росту общего уровня цен и стать дополнительным препятствием на пути устойчивого развития экономики в долгосрочном периоде.

                  © Издательский дом ФИНАНСЫ и КРЕДИТ, 2015

                  Введение

                  В последние годы в экономической литературе встречаются предложения по стимулированию долгосрочного экономического роста в России путем проведения мягкой денежно-кредитной политики, которая фактически сводится к увеличению денежной массы. Последние из них связаны с докладом Столыпинского клуба, авторы которого считают целесообразным «повысить соотношение денежной массы к ВВП до показателя 0,8-0,9»:, что, по их мнению, приведет к росту экономики России. В настоящее время уровень монетизации не превышает 0,55 (рис. 1). В 2014 г. отношение среднегодовой величины денежного агрегата М2 к ВВП составляло 42,7%, М2Х к ВВП - 53,2%. Таким образом, авторы доклада предлагают резко увеличить объем

                  * Статья написана на основе научно-исследовательской работы, выполненной в рамках Государственного задания РАНХиГС в 2015 г.

                  1 Столыпинский клуб представил доклад «Экономика

                  роста». URL: http://ombudsmanbiz.ru/2015/10/stolypinskij-klub-predstavil-doklad-ekonomika-rosta/

                  денежной массы, что, вероятнее всего, приведет к росту цен.

                  Вместе с тем инфляция в России вновь вернулась в область двузначных чисел. По итогам 2014 г. -11,4%, по прогнозам Банка России, в 2015 г. инфляция составит - 12-13%2.

                  Из экономической теории известно, что в краткосрочном периоде увеличение денежной массы может привести к росту инфляции и выпуска. Одновременный рост этих показателей исследуется в рамках кривой Филлипса. Это происходит потому, что цены, как правило, реагируют на изменение денежной массы с запаздыванием. Сначала увеличение объема денег в экономике приведет к росту объемов производства. Но увеличение выпуска сопряжено с ростом затрат, поэтому постепенно вырастут цены на ресурсы, зарплаты, совокупный спрос и цены на потребительские товары и услуги. Также известно, что если экономические агенты знают об

                  2 Доклад о денежно-кредитной политике, 3(11), сентябрь 2015. Банк России.

                  URL: http://www.cbr.ru/publ/ddcp/2015_03_ddcp.pdf

                  увеличении объема денег в экономике или если экономика сталкивается с негативными шоками со стороны предложения, то мягкая монетарная политика приводит лишь к росту цен.

                  Таким образом, предлагаемые Столыпинским клубом меры если и будут иметь стимулирующий эффект, то только в краткосрочном периоде. А вот в долгосрочном периоде это скорее всего приведет к инфляции. В то же время эмпирические исследования указывают на то, что высокие темпы инфляции приводят к снижению долгосрочных темпов роста экономики. То есть «рецепт» Столыпинского клуба - увеличение денежной массы - едва ли является мерой, направленной на стимулирование долгосрочного экономического роста.

                  Для последовательного обоснования этого вывода рассмотрим, каким образом инфляция может воздействовать на процессы экономического роста в теоретической и эмпирической литературе, а потом покажем, что двузначные темпы инфляции являются препятствием для сбалансированного устойчивого роста экономики.

                  Механизмы влияния инфляции на темпы экономического роста

                  В любом учебнике по макроэкономике обсуждаются издержки инфляции. Обычно выделяют потери, связанные с ожидаемой и неожиданной инфляцией. Например, отмечено, что несмотря на то что от ожидаемой инфляции вроде бы никто не страдает, так как цены, ставки и зарплаты растут пропорционально, все-таки люди и фирмы вынуждены предпринимать некоторые действия, чтобы защитить себя от неблагоприятных последствий [1].

                  Население старается поменьше наличных оставлять на руках, хранит заработанные средства на счете в банке или переводит их из национальной валюты в иностранную. Затраты на походы в банк или совершение обменных операций принято называть издержками «стоптанных башмаков». Фирмы в периоды инфляции вынуждены нести издержки на обновление каталогов, прайс-листов, ценников, т.е. «издержки меню». Считается, что они незначительны, однако все же можно говорить о том, что это приводит к росту издержек фирм и увеличивает их непроизводственные затраты [2]. Вместе с тем показано, что даже незначительные издержки меню могут приводить к снижению

                  равновесного объема выпуска в расчете на душу

                  3

                  населения в долгосрочном периоде .

                  Как правило, для получения количественных оценок издержек «стоптанных башмаков» используется подход Бейли, в соответствии с которым издержки оцениваются через снижение излишка экономических агентов, использующих деньги. В случае нулевой ставки процента отсутствует необходимость ходить в банк и спрос на деньги, измеряемый с помощью денежного агрегата М1, в этом случае оптимален. При ненулевой инфляции ставка процента положительна, а спрос на деньги ниже, так как население для защиты от инфляции вынуждено держать средства на депозитах. Площадь области под кривой спроса на деньги, ограниченная нулевой и текущей ставкой процента, количественно характеризует издержки

                  «стоптанных башмаков». Показано, что для зоны евро эти издержки составляют при номинальной ставке процента в 2,7% всего 0,08% годового ВВП, а при ставке в 4,3% - 0,22% ВВП [3]. По тем же оценкам для США издержки «стоптанных башмаков» ниже за счет того, что доллар США активно используется экономическими агентами других стран.

                  Издержки фирм, связанные с изменением ценников и каталогов, проанализировать достаточно проблематично. Например, D. Levy и др. [4] рассчитали затраты нескольких супермаркетов в США на изменение цен, в которые они включали оплату труда работников по изменению ценников на полках магазинов, затраты на распечатку ценников, затраты на надзор за процессом изменения цен и издержки, связанные с ошибками, допускаемыми в процессе. По их оценкам, магазины тратили до 0,7% годовой выручки на обновление цен.

                  Даже в период ожидаемой инфляции цены на разные товары меняются в разной степени. Это означает, что предсказуемая инфляция приводит к тому, что экономическим агентам становится трудно адекватно оценивать относительные цены разных товаров. Относительные цены являются необходимой информацией для принятия экономических решений - ошибки в оценке относительных цен приводят к ошибкам в принятых решениях. Таким образом, искажение

                  3 Картаев Ф.С. Издержки меню, монетарная политика и долгосрочный экономический рост // Научные исследования экономического факультета. Электронный журнал. 2012. Т. 4. № 2. С. 37-48.

                  относительных цен в периоды инфляции может вести к искажению производственной структуры в том смысле, что она отличается от ситуации, когда относительные цены были определены верно. Связь между уровнем инфляции и волатильностью относительных цен подтверждается при анализе данных по США и странам Европы [5]. L. Ball и D. Romer [6] считают, что от изменчивости относительных цен в большей степени страдают потребители, а не производители. Для потребителей цены содержат в себе информационный сигнал о том, какой ценовой политики будет придерживаться продавец. Изменчивость цен приводит к тому, что сигнальная функция размывается. В построенной авторами модели инфляция в 5% приводит к потерям в размере 1% расходов домохозяйств, а инфляция в 12,5% - к потерям в 5,4%.

                  Однако с учетом трудностей в предсказании инфляции обычно люди имеют дело с непрогнозируемым ростом общего уровня цен. Непрогнозируемая инфляция приводит к перераспределению богатства между заемщиками и кредиторами, работниками и работодателем, населением и государством. При этом отдельные группы населения несут потери, другие -выигрывают. Само по себе перераспределение ресурсов не ведет к потерям. Но непрогнозируемая инфляция повышает неопределенность

                  экономической среды, что мешает людям принимать решения, так как они не уверены в том, что их прогнозы в отношении ожидаемых прибылей и затрат окажутся верными. Особенно важно это для решений, которые носят долгосрочный характер, то есть для решений о сбережениях и инвестициях.

                  Инфляция ведет к снижению реальных располагаемых доходов населения и, соответственно, сбережений в отсутствие полной и своевременной индексации зарплат и пенсий. Кроме того, в странах со слаборазвитыми финансовыми рынками, с низкой доступностью инструментов для сбережений, население предпочитает весь доход тратить сегодня, чтобы не столкнуться с обесценением накоплений. При прогрессивной системе налогообложения рост номинальных доходов может перевести человека в категорию более богатых людей, чьи доходы облагаются по более высокой налоговой ставке.

                  Таким образом, несовершенство налоговой системы может стать дополнительной причиной

                  снижения реальных располагаемых доходов и сбережений населения в период инфляции.

                  Высокие темпы инфляции повышают неопределенность экономической среды, что препятствует реализации долгосрочных инвестиционных проектов. J. De Gregorio [7] указывает на то, что многие инвестиции являются невозвратными. Например, начав строительство завода, инвестор в середине стройки уже не может компенсировать свои затраты и выйти без убытков из проекта. Это ведет к тому, что в период высокой инфляции инвесторы предъявляют завышенные требования по норме прибыли, что снижает итоговое количество реализованных проектов. T.N.T. Da Silva Filho [8] показал, что неопределенность, обусловленная инфляцией, являлась одним из факторов низкого уровня инвестиционной активности в Бразилии в конце ХХ в.

                  Инвестиционные проекты осуществляются за счет собственных средств предприятий или за счет займов. R.T. Smith и H. van Egteren [9] заметили, с одной стороны, рост общего уровня цен приводит к падению покупательной способности собственных средств, что снижает объем инвестиций, с другой стороны, увеличивает зависимость фирмы от внешнего фондирования, которое также становится более дорогим в периоды инфляции. Кроме того, с ростом инфляции банки повышают процентные ставки, что ведет к увеличению числа рисковых заемщиков среди клиентов банков и снижает банковские прибыли, ставя под угрозу стабильность финансового сектора. В итоге это может приводить к рационированию кредитов, которые выступают источником внешнего финансирования для инвестиционных проектов.

                  Таким образом, увеличение темпов инфляции ведет к росту процентных ставок и снижению заимствований, а значит, объемов средств для инвестирования. Высокая инфляция осложняет для финансовых посредников оценку эффективности инвестиционных проектов, их доходности. В итоге они размещают средства в ликвидные активы, а не финансируют инвестиционные проекты.

                  Важным каналом воздействия инфляции на процесс экономического роста является то, что высокая инфляция становится препятствием для развития финансовых рынков, которые при сбалансированном развитии способствуют

                  экономическому росту за счет повышения разнообразия инструментов для инвестирования, появления возможностей по привлечению внешнего финансирования, повышения

                  эффективности отбора инвестиционных проектов.

                  Как это ни удивительно, но иногда экономисты говорят и о некоторых положительных последствиях инфляции. Невысокая инфляция стимулирует людей инвестировать сбережения в капитал в целях сохранения их покупательной способности [10]. Кроме того, низкие темпы инфляции являются необходимым элементом в процессе приспособления относительных цен. Экономисты указывают на асимметричную жесткость цен [11], то есть они легче корректируются в сторону повышения, чем понижения. Невысокие темпы инфляции становятся в этом случае единственным способом подстройки относительных цен к изменяющимся условиям.

                  Анализ видов издержек инфляции показывает, что при высоких темпах роста потребительских цен у экономических агентов возникают

                  дополнительные затраты на непроизводственную деятельность, снижается эффективность производства в силу искажения относительных цен, некоторые решения откладываются на будущее. Помимо этого, инфляция препятствует аккумулированию сбережений и инвестированию. Это позволяет предположить, что в странах с более высокой инфляцией доход на душу населения или его темп роста при прочих равных будет ниже, чем в странах со стабильной и низкой инфляцией.

                  Методы анализа влияния инфляции на темпы экономического роста

                  Для оценки влияния инфляции на темпы экономического роста обычно используется уравнение вида:

                  т —1

                  У« =Х А] +й Ат п и+(1 —) Ат+1 п и, (1)

                  ] =1

                  где у - средний темп роста ВВП на душу населения;

                  х - набор контрольных переменных количеством т-1 шт.;

                  й - фиктивная переменная, принимающая значение 0, если инфляция меньше порогового значения п* , и 1 в противном случае;

                  п - средний темп инфляции.

                  Так как не только инфляция может влиять на темпы экономического роста, то необходимо в исследовании учитывать и другие факторы - так называемые контрольные переменные. Наиболее часто среди них фигурируют: начальное значение ВВП на душу населения, доля сбережений/инвестиций в ВВП, темп роста численности населения, степень открытости экономики (отношение оборота внешней торговли к ВВП).

                  Исходя из выводов теоретических моделей и результатов эмпирических исследований, ожидается, что знаки коэффициентов перед контрольными переменными будут следующими:

                  — положительными при доле сбережений/инвестиций в ВВП, степени открытости экономики. Рост инвестиций приводит к увеличению темпов накопления капитала, следовательно, выпуска. Увеличение степени открытости экономики позволяет стране извлекать выгоды от международной торговли, перенимать новые технологии, получать дефицитные ресурсы, что благоприятно сказывается на процессах экономического роста;

                  — отрицательными при показателе начального уровня ВВП на душу населения и темпах роста численности населения. Чем беднее страна в начальный момент времени, тем выше темпы роста производства в ней за счет эффекта низкой базы. Чем быстрее растет численность населения, тем медленнее увеличивается ВВП на душу населения, так как имеющиеся ресурсы распределяются между возрастающим количеством человек.

                  Корректные знаки при контрольных переменных служат дополнительным подтверждением правильности проведенных расчетов.

                  В работах за последние 15-20 лет предполагается нелинейный характер влияния инфляции на темпы роста ВВП на душу населения в долгосрочном периоде [12-17]. Первоначально нелинейность исследовалась с помощью проведения независимого исследования на подвыборках данных для низких и высоких темпов инфляции, в дальнейшем - с помощью фиктивных переменных, как в уравнении (1).

                  Коэффициент Ат характеризует степень влияния высоких темпов инфляции (выше порогового значения) на темпы роста ВВП на душу населения, а коэффициент А(т+1) - низких темпов инфляции.

                  Эти коэффициенты различаются, причем первый из них чаще всего отрицателен и статистически значим, а второй - статистически незначим, что соответствует гипотезе о том, что инфляция начинает оказывать негативное влияние на темпы роста ВВП на душу населения лишь с некоторого момента.

                  Проблема в оценке уравнения (1) заключается в том, что пороговое значение инфляции п* заранее неизвестно, поэтому нужно организовать процесс перебора возможных значений и выбрать наилучшее. Пороговое значение выбирается на основании минимального значения суммы квадратов остатков при оценке уравнения (1) или других статистических критериев в зависимости от выбора итогового метода оценки [14, 18, 19].

                  В более ранних работах уравнение (1) оценивали с помощью модели с фиксированными эффектами или с двунаправленными эффектами [13, 18]. В первом случае в него для каждой 7-й страны включается своя константа - индивидуальный эффект. Во втором случае кроме константы учитываются временные эффекты, то есть вводятся фиктивные переменные для временных интервалов.

                  При оценке модели (1) возникает проблема эндогенности. Она заключается в том, что и инфляция может влиять на темп роста ВВП в период и наоборот. Чтобы количественно оценить степень определенной причинно-следственной связи, используют разные приемы. Чаще всего применяют метод инструментальных переменных [12, 19, 20], в котором в качестве инструментов используются лаги независимых переменных, и метод анализа динамических панелей [17, 21].

                  Также можно заметить, что в подавляющем большинстве работ [18, 21, 22], в которых оценивается влияние инфляции на темпы экономического роста, инфляция измеряется по формуле

                  п t

                  pt —1, если pt& ln (pt), если p> 1,

                  (2)

                  где p - индекс потребительских цен.

                  Такое преобразование исходных данных по инфляции объясняется следующим образом. Если включить непосредственно темп инфляции в модель (1), то полученный результат будет

                  указывать на то, что увеличение инфляции на 10 п.п. приводит к одинаковому изменению темпов роста выпуска независимо от исходного значения инфляции (5% или 100%).

                  Если измерять инфляцию в логарифмах, то коэффициент при этом показателе можно будет интерпретировать по-другому: изменение инфляции в одинаковое количество раз приводит к одинаковому изменению темпа роста выпуска. С содержательной точки зрения это не является принципиальным: как правило, полученные оценки коэффициентов не являются настолько точными, чтобы можно было давать количественную интерпретацию влияния инфляции на темпы роста выпуска, целесообразно делать выводы только о направлении влияния4.

                  Если обобщить результаты рассмотренных работ, можно заметить, что исследователям обычно удается идентифицировать одно пороговое значение инфляции, при превышении которого дальнейший рост общего уровня цен будет негативно воздействовать на темпы роста ВВП на душу населения. Проблема заключается в том, что оценки порогового значения инфляции различаются. Они варьируются от 5 до 20%. Например, в работе R.J. Barro - 15% [12], A. Bick -12% [15], S. Ghazouani - 10% [19], M. Sarel - 8% [13], T. Vinayagathasan - 5,4% [17]. Таким образом, можно сделать вывод о том, что для достижения устойчивого экономического роста необходимо снизить инфляцию, однако однозначного ответа на вопрос о том, до какого уровня - 15 или 5% - в настоящее время не существует.

                  В некоторых работах отмечено, что при низких темпах инфляции наблюдается положительное влияние роста общего уровня цен на темпы экономического роста [14].

                  Кроме того, оценки уравнения (1) для развитых стран и стран с развивающимися рынками дают разные пороговые значения. Как правило, для развитых стран эта величина ниже, чем для стран с развивающимися рынками.

                  Например, M. S. Khan, A.S. Senhadji [14] получили, что для развивающихся стран пороговое значение составляет 7-12%, для развитых - 1-3%. У S. Kremer, A. Bick, D. Nautz [21] результаты

                  4 Например, при оценке уравнения (1) методом наименьших квадратов получается низкое значение R-квадрата, которое указывает на то, что в модели отсутствуют другие важные факторы, влияющие на темпы роста ВВП на душу населения.

                  другие: в развитых странах пороговое значение инфляции составляет 2,5%, в странах с развивающимися рынками - 17%.

                  Ученые M. Bruno, W. Easterly [23] пытались показать, что влияние инфляции на темпы роста ВВП носит временный характер и проявляется лишь в периоды гиперинфляции. Однако в остальных работах этот вывод не подтверждается. Даже при исключении из статистических данных эпизодов с высокой инфляцией полученные результаты о нелинейном характере влияния инфляции на темпы экономического роста сохраняются.

                  Обычно исследование влияния инфляции на темпы экономического роста проводится путем анализа данных по большой выборке стран за продолжительный период времени, то есть на панельных данных. Так как изучается влияние инфляции на темпы экономического роста, то фактические данные о темах роста ВВП нужно очистить от циклической составляющей. Текущий темп роста выпуска отчасти объясняется изменением потенциального ВВП, отчасти - фазой экономического цикла (спадом или подъемом).

                  Когда экономисты говорят об экономическом росте, то они имеют в виду изменение именно потенциального ВВП, который может быть произведен в экономике при текущем уровне развития технологий и полной занятости ресурсов. Для того чтобы перейти от фактических темпов роста ВВП к темпам роста потенциального ВВП, используются сглаженные или усредненные показатели. В работах по указанной проблематике [12-15] чаще всего переходят к усредненным по непересекающимся пятилетним, реже

                  десятилетним интервалам данных.

                  Например, рассчитывают среднегодовой темп роста ВВП на душу населения за пять лет с 1961 по 1965 г., потом с 1966 по 1970 г. и т.д. При этом неявно предполагается, что средняя длина экономического цикла составляет пять лет. Таким образом, вместо 50 наблюдений по одной стране с 1961 по 2010 г. получают всего 10 наблюдений. Этого количества наблюдений недостаточно для оценки коэффициентов регрессионного уравнения. По странам с развивающимися рынками данных еще меньше, поскольку часто они доступны только с 1980-х или 1990-х гг. В этой ситуации изучение панельных данных является способом решения проблемы коротких рядов данных.

                  С точки зрения создания благоприятных для экономического роста условий в России интерес представляет вопрос о пороговом значении инфляции для РФ. На российских данных изучать проблемы экономического роста крайне проблематично из-за достаточно коротких временных рядов, трансформации российской экономики в 1990-е гг. Это означает, что Россию необходимо рассматривать в совокупности с другими странами.

                  Так как МВФ причисляет РФ к странам с развивающимися рынками, то целесообразно включать ее в эту группу стран и анализировать совокупность данных по нескольким странам. Сузить выборку путем включения в нее не только государств, входивших в состав СССР или в Организацию Варшавского договора, также не представляется возможным из-за коротких рядов данных и для этих стран.

                  Кроме того, на основании сопоставления результатов предыдущих работ можно предположить, что полученные ранее оценки порогового значения инфляции для стран с развивающимися рынками могут быть завышены из-за того, что уровень инфляции в них раньше был выше, а наблюдения с относительно низкими темпами инфляции были относительно редки. Для учета этого эффекта далее был проведен эконометрический анализ влияния инфляции на темпы роста ВВП на душу населения в странах с развивающимися рынками по выборке данных с 1965 г. по 2014 г.

                  Эмпирический анализ влияния инфляции на темпы экономического роста

                  Для эконометрического исследования собран массив годовых данных с 1965 по 2014 гг. по 82 странам с развивающимися рынками (по классификации МВФ)5. В качестве основного

                  5 Албания, Армения, Азербайджан, Бахрейн, Бангладеш, Белоруссия, Бенин, Боливия, Ботсвана, Бразилия, Бруней, Болгария, Буркина-Фасо, Камбоджа, Камерун, Чад, Китай, Колумбия, Коста-Рика, Кот-д'Ивуар, Доминиканская Республика, Эквадор, Египет, Сальвадор, Экваториальная Гвинея, Эфиопия, Габон, Грузия, Гана, Гватемала, Гондурас, Венгрия, Индия, Индонезия, Иран, Ямайка, Иордания, Казахстан, Кения, Кувейт, Киргизия, Макао, Македония, Мадагаскар, Малави, Малайзия, Мали, Мавритания, Маврикий, Мексика, Молдавия, Монголия, Марокко, Мозамбик, Непал, Нигер, Нигерия, Пакистан, Панама, Папуа-Новая Гвинея, Парагвай, Перу, Филиппины, Польша, Румыния, Россия, Руанда, Саудовская Аравия, Сенегал, Сербия, ЮАР, Шри-Ланка, Судан, Танзания, Таиланд, Тринидад и Тобаго, Тунис, Турция, Уганда, Украина, Уругвай, Вьетнам.

                  источника информации использована база данных Всемирного банка World Development Indicators (WDI).

                  В качестве зависимой переменной использован темп роста ВВП на душу населения, в постоянных ценах в % к прошлому году. Инфляция измерена на основе индекса потребительских цен в % к прошлому году. В качестве контрольных переменных применялись темп роста численности населения и отношение инвестиций к ВВП.

                  В этой работе, чтобы максимально нивелировать влияние экономических колебаний на значения показателей, сначала для каждого года t рассчитано скользящее среднее значение с окном в пять лет, где период t выступает центром окна. Для темпов роста было осуществлено преобразование по формуле (3), а для относительных показателей -по формуле (4):

                  хГ=( П x,+jf-100

                  j = -2

                  2

                  S x+j

                  MA j=-2 Ci = —^

                  (3)

                  (4)

                  MA

                  где х{ - рассчитанное сглаженное значение показателя для года ^

                  XI - значение показателя х в году t.

                  Далее на основе сглаженных значений рассчитаны пятилетние средние. Для темпов роста как среднее геометрическое, для прочих показателей - как среднее арифметическое. В результате для каждой страны было получено несколько усредненных значений показателей по пятилетним интервалам. Из рассмотрения исключены высокоинфляционные эпизоды - с темпом инфляции более 100%.

                  Для решения проблемы эндогенности при оценке уравнения (1) в качестве регрессоров использованы средние соответствующих показателей на начало рассматриваемого пятилетия.

                  Совместное распределение средних значений по пятилетним интервалам для темпов роста реального ВВП на душу населения и темпов инфляции показано на рис. 2, где прослеживается отрицательная связь между названными показателями. Кроме того, видно, что при темпах инфляции ниже 10% отрицательная зависимость может не существовать.

                  Также рассмотрим, каким образом средние значения темпов роста ВВП на душу населения и темпов инфляции изменялись во времени. Из рис. 3 видно, что темп инфляции в рассматриваемый временной период в странах с развивающимися рынками преимущественно падал, в то время как темпы роста подушевого ВВП практически постоянно росли.

                  Таким образом, предварительный анализ данных указывает на то, что в развивающихся странах падение инфляции сопровождается увеличением темпов роста выпуска. После 2000 г. инфляция снизилась до однозначных чисел, поэтому негативная зависимость между темпами роста общего уровня цен и выпуска в расчете на душу населения могла исчезнуть.

                  Оценка уравнения (1) производилась для значений порогового темпа инфляции от 5 до 20% в год. Интервал выбран на основе проведенного выше обзора литературы. На основании формальных тестов предпочтение отдавалось оценке модели со случайными эффектами. На основании значения статистики Вальда выбрано пороговое значение инфляции в 6%, то есть получено уравнение вида:

                  у =о. + 0,18- Ш—0,97 п - й-0,02 • п и + (1 - й)-0,1-лй,

                  (0,01) (0,13)

                  (0,009)

                  (0,07)

                  где уи - средний темп роста ВВП на душу населения в постоянных ценах;

                  п - средний темп инфляции;

                  п - темп роста численности населения;

                  п - отношение инвестиций к ВВП;

                  й - фиктивная переменная, принимающая значение 1, если инфляция выше 6%, и 0 в противном случае.

                  В скобках приведены стандартные ошибки. йЫп) указывают на отсутствие в модели значимых факторов роста, интерпретировать количественно полученные оценки коэффициентов нецелесообразно.

                  Заключение

                  В данной статье показано, что влияние инфляции на темпы экономического роста имеет нелинейный характер. При высоких темпах инфляции (выше порогового значения) рост общего уровня цен приводит к замедлению темпов роста ВВП на душу населения. Это можно объяснить тем, что высокая инфляция препятствует накоплению сбережений и осуществлению инвестиционных вложений. Кроме того, инфляция ведет к возникновению ряда издержек: «стоптанных башмаков», издержек меню, искажению относительных цен. Низкие темпы инфляции (ниже порогового значения) не оказывают воздействия на процесс экономического роста. Это может быть связано с тем, что положительные и негативные эффекты низкой инфляции

                  компенсируют друг друга. Затраты общества на приспособление к меняющимся ценам соответствуют выгодам (изменение относительных цен и осуществление финансовых вложений с целью сохранения покупательной способности сбережений).

                  Проведенный эконометрический анализ указывает на то, что пороговый темп инфляции равен 6%. Это несколько ниже по сравнению с подавляющим большинством оценок, полученных в других статьях (за исключением работы [17]). Такой результат обусловлен тем, что использованные данные содержали больше наблюдений с низкими темпами инфляции, что позволило детализировать связь между темпами роста экономики и инфляции в странах с развивающимися рынками и относительно низкими темпами инфляции.

                  Поскольку Россия относится к странам с развивающимися рынками, то оптимальным для России с точки зрения содействия долгосрочному экономическому росту будет достижение темпов инфляции ниже 6% в год. Таким образом, заявленные цели денежно-кредитной политики Банка России согласуются с полученными результатами. Если говорить о создании условий, благоприятных для устойчивого роста российской экономики, то одним из таких условий является низкая инфляция.

                  Рисунок 1

                  Отношение среднегодовой величины денежной массы к ВВП в 2000-2014 гг., %

                  Источник: рассчитано авторами по данным Банка России, Росстата Рисунок 2

                  Темп роста ВВП на душу населения и инфляция по пятилетним интервалам по странам с развивающимися рынками

                  Средний

                  Примечание. Год соответствует окончанию пятилетнего интервала. Например, 1970 соответствует интервалу 1966-1970 гг.

                  Рисунок 3

                  Темпы роста ВВП на душу населения и инфляции по странам с развивающимися рынками по пятилетним интервалам в 1970-2010 гг.

                  25

                  20

                  15

                  10

                  1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

                  -С]>ед|1ий [сип инфляции Средний темп роста ВВП на душу населения

                  Список литературы

                  1. Абель Э., Бернанке Б. Макроэкономика. 5-е изд. СПб.: Питер, 2010. 768 с.

                  2. Romer D. Advanced Macroeconomics 4th edition. McGraw-Hill Irwin, 2012. 738 p.

                  3. Calza A., Zaghini A. Shoe-leather costs in the euro area and the foreign demand for euro banknotes // European Central Bank Working paper series. 2015. № 1824. URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp1824.en.pdf.

                  4. Levy D., Bergen M., Dutta S., Venable R. The Magnitude of Menu Costs: Direct Evidence From Large U.S. Supermarket Chains // The Quarterly Journal Of Economics. 1997. August. P. 791-825.

                  5. Nautz D., Scharff J. Inflation and relative price variability in the euro area: evidence from a panel threshold model // Deutsche Bundesbank Discussion Paper Series 1: Economic Studies. 2006. № 14. URL: http://urlid.ru/ackl.

                  6. Ball L., Romer D. Inflation and the Informativeness of Prices // Journal of Money, Credit and Banking. 2003. Vol. 35. № 2. P. 177-196.

                  7. De Gregorio J. Inflation, Growth, and Central Banks: Theory and Evidence. World Bank Publications, Policy Research Working Paper Series, 1996, no. 1.

                  8. Da Silva Filho T.N.T. Is the Investment-Uncertainty Link Really Elusive? The Harmful Effects of Inflation Uncertainty in Brazil. URL: https://www.bcb.gov.br/pec/wps/ingl/wps157.pdf.

                  9. Smith R.T., van Egteren H. Inflation, Investment and Economic Performance: The Role of Internal Financing // European Economic Review. 2005. Vol. 49(5), P. 1283-1303.

                  10. Tobin J. Money and Economic Growth // Econometrica. 1965. Vol. 33. № 4. P. 671-684.

                  11. Peltzman S. Prices Rise Faster Than They Fall // Journal of Political Economy. 2000. № 108. P. 466-502.

                  12. Barro R.J. Inflation and Economic Growth // NBER Working Paper. 1995. № 5326. URL: http://www.nber.org/papers/w5326.

                  13. Sarel M. NonLinear Effects of Inflation on Economic Growth // IMF Working Paper. 1995. №95/56. URL: http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=883204.

                  14. Khan M.S., Senhadji A.S. Threshold Effects in the Relationship Between Inflation and Growth. IMF Working Paper, 2000, no. 110. URL: http://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2000/wp00110.pdf.

                  15. Bick A. Threshold effects of inflation on economic growth in developing countries // Economics Letters. 2010. Vol. 108. № 2. P. 126-129.

                  16. Fischer S. The role of macroeconomic factors in growth // Journal of Monetary Economics. 1993. № 32. P. 485-512.

                  17. Vinayagathasan T. Inflation and economic growth: A dynamic panel threshold analysis for Asian economies // Journal of Asian Economics. 2013. № 26. P. 31-41.

                  18. Drukker D., Gomis-Porqueras P., Hernandez-Verme P. Threshold Effects in the Relationship between Inflation and Growth: A New Panel-Data Approach. URL: http://urlid.ru/acyy.

                  19. Ghazouani S. Threshold Effect of Inflation on Growth: Evidence from MENA Region // The Economic Research Forum Working Paper. 2012. № 715. URL: http://www.erf.org.eg/CMS/uploads/pdf/715.pdf.

                  20. Andres J., Hernando I. Does Inflation Harm Economic Growth? Evidence for the OECD // NBER Working Paper. 1997. № 6062. URL: http://www.nber.org/papers/w6062.

                  21. Kremer S., Bick A., Nautz D. Inflation and Growth: New Evidence From a Dynamic Panel Threshold Analysis // Empirical Economics. 2013. Vol. 44. № 2. P. 861-878.

                  22. Baglan D., Yoldas E. Non-linearity in the Inflation-Growth Relationship in Developing Economies: Evidence from a Semiparametric Panel Model // Economics Letters. 2014. Vol. 125(1), P. 93-96.

                  23. Bruno M., Easterly W. Inflation and Growth: In Search of a Stable Relationship // Federal Reserve Bank of Saint Louis Review. 1996. May-June. URL: http://citeseerx.ist.psu.edu/viewdoc/download? doi=10.1.1.197.1932&rep=rep1&type=pdf.

                  ISSN 2311-8709 (Online) Monetary System

                  ISSN 2071-4688 (Print)

                  THE IMPACT OF INFLATION ON ECONOMIC GROWTH RATES Elena A. PEREVYSHINA

                  Russian Presidential Academy of National Economy and Public Administration (RANEPA), Moscow, Russian Federation [email protected]

                  Article history:

                  Received 1 December 2015 Accepted 21 December 2015

                  JEL classification: C23, E31 O49

                  Abstract

                  Importance Under economic theory, the stimulating monetary policy may lead to an output increase in the short run, whereas in the long run, the only consequence is inflation. In turn, the results of empirical studies suggest that high rates of inflation adversely affect economic growth rates in the long run. However, what inflation rates are considered high is still an open question. Objectives The purpose of the paper is to analyze the influence of inflation on the growth rate of GDP per capita in the long run.

                  Methods The study employs the panel data analysis to examine the non-linear nature of inflation on economic growth rates and identify the threshold value of inflation.

                  Results The review of literature enabled to highlight the mechanism of negative impact of inflation on the process of economic growth. By analyzing the data on emerging markets, I show that the increase in general price level of above 6% per year has a negative impact on economic growth rates. Conclusions and Relevance Creating favorable conditions for sustainable economic growth should include the achievement of low inflation rate (below 6%). A soft monetary policy stimulates output Keywords: inflation, GDP growth growth only in the short run, while in the long run it may increase inflation and become an additional rate, costs obstacle to sustainable economic development.

                  © Publishing house FINANCE and CREDIT, 2015

                  Acknowledgments

                  The article is based on the research work carried out under State job to the RANEPA for 2015. References

                  1. Abel A., Bernanke B. Makroekonomika [Macroeconomics]. St. Petersburg, Piter Publ., 2010, 768 p.

                  2. Romer D. Advanced Macroeconomics. 4th ed. McGraw-Hill Irwin, 2012, 738 p.

                  3. Calza A., Zaghini A. Shoe-leather Costs in the Euro Area and the Foreign Demand for Euro Banknotes. European Central Bank, Working Paper, 2015, no. 1824. Available at: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp1824.en.pdf.

                  4. Levy D., Bergen M., Dutta S., Venable R. The Magnitude of Menu Costs: Direct Evidence from Large U.S. Supermarket Chains. The Quarterly Journal of Economics, 1997, August, pp. 791-825.

                  5. Nautz D., Scharff J. Inflation and Relative Price Variability in the Euro Area: Evidence from a Panel Threshold Model. Deutsche Bundesbank Discussion Paper Series 1: Economic Studies, 2006, no. 14. Available at: http://urlid.ru/ackl.

                  6. Ball L., Romer D. Inflation and the Informativeness of Prices. Journal of Money, Credit and Banking, 2003, vol. 35, no. 2, pp. 177-196.

                  7. De Gregorio J. Inflation, Growth, and Central Banks: Theory and Evidence. World Bank Publications,

                  Policy Research Working Paper Series, 1996, no. 1.

                  8. Da Silva Filho T.N.T. Is the Investment-Uncertainty Link Really Elusive? The Harmful Effects of Inflation Uncertainty in Brazil. Available at: https://www.bcb.gov.br/pec/wps/ingl/wps157.pdf.

                  9. Smith R.T., van Egteren H. Inflation, Investment, and Economic Performance: The Role of Internal Financing. European Economic Review, 2005, no. 49(5), pp. 1283-1303.

                  10. Tobin J. Money and Economic Growth. Econometrica, 1965, vol. 33, no. 4, pp. 671-684.

                  11. Peltzman S. Prices Rise Faster Than They Fall. Journal of Political Economy, 2000, vol. 108, no. 3, pp. 466-502.

                  12. Barro R.J. Inflation and Economic Growth. NBER Working Paper, 1995, no. 5326. Available at: http://www.nber.org/papers/w5326.

                  13. Sarel M. NonLinear Effects of Inflation on Economic Growth. IMF Working Paper, 1995, no. 95/56. Available at: http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=883204.

                  14. Khan M.S., Senhadji A.S. Threshold Effects in the Relationship Between Inflation and Growth. IMF Working Paper, 2000, no. 110. Available at: http://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2000/wp00110.pdf.

                  15. Bick A. Threshold Effects of Inflation on Economic Growth in Developing Countries. Economics Letters, 2010, vol. 108, no. 2, pp. 126-129.

                  16. Fischer S. The Role of Macroeconomic Factors in Growth. Journal of Monetary Economics, 1993, no. 32(3), pp. 485-512.

                  17. Vinayagathasan T. Inflation and Economic Growth: A Dynamic Panel Threshold Analysis for Asian Economies. Journal of Asian Economics, 2013, no. 26, pp. 31-41.

                  18. Drukker D., Gomis-Porqueras P., Hernandez-Verme P. Threshold Effects in the Relationship between Inflation and Growth: A New Panel-Data Approach. Available at: http://urlid.ru/acyy.

                  19. Ghazouani S. Threshold Effect of Inflation on Growth: Evidence from MENA Region. The Economic Research Forum, Working Paper, 2012, no. 715. Available at: http://www.erf.org.eg/CMS/uploads/pdf/715.pdf.

                  20. Andres J., Hernando I. Does Inflation Harm Economic Growth? Evidence from the OECD. NBER Working Paper, 1997, no. 6062. Available at: http://www.nber.org/papers/w6062.

                  21. Kremer S., Bick A., Nautz D. Inflation and Growth: New Evidence from a Dynamic Panel Threshold Analysis. Empirical Economics, 2013, vol. 44, no. 2, pp. 861-878.

                  22. Baglan D., Yoldas E. Non-linearity in the Inflation-Growth Relationship in Developing Economies: Evidence from a Semiparametric Panel Model. Economics Letters, 2014, vol. 125, no. 1, pp. 93-96.

                  23. Bruno M., Easterly W. Inflation and Growth: In Search of a Stable Relationship. Federal Reserve Bank of Saint Louis Review, 1996, May-June. Available at: http://citeseerx.ist.psu.edu/viewdoc/download? doi=10.1.1.197.1932&rep=rep1&type=pdf.

                  Природа инфляции. Инфляция на закате СССР

                  Инфляция (от лат. Influtio – вздутие) – обесценение денежных средств в результате переполнения сферы обращения избыточной денежной массой, по сравнению с потребностями товарооборота. В результате этого происходит повышение цен на товары, работы и услуги, а также падает покупательная способность денег.

                  Проблема инфляции возникла сразу вслед за появлением бумажных денег.

                  До первой четверти XX века, в период существования и заката «золотого стандарта», инфляция была вызвана объемами эмиссии бумажных денег сверх существующего в центральном эмиссионном банке золотого запаса, который использовался для свободного размена бумажных денег на драгоценные металлы.

                  Но как поменялись принципы выпуска бумажных денег в обращение в последующем, так и поменялась природа инфляции.

                  В современной экономической теории инфляцию объясняют воздействием не только денежных, но и ряда неденежных факторов.

                  В зависимости от этого, различают в теории два типа инфляции.

                  1. Инфляцию, которая вызывается рядом денежных факторов, принято называть инфляцией спроса, а именно:

                  • кредитная экспансия банков; заключается в том, что коммерческие банки, увеличивая объемы кредитования, тем самым, значительно увеличивают денежную массу в обращении. В этом случае центральный эмиссионный банк увеличивает норму обязательных резервов для коммерческих банков, что значительно снижает их кредитную активность;
                  • импортируемая инфляция; в том случае, если у страны положительный торговый баланс, то часто центральный эмиссионный банк выпускает денежные средства для покупки избыточной иностранной валюты, что так же в свою очередь увеличивает денежную массу в обращении;
                  • дефицит государственного бюджета и рост внутреннего долга; В этом случае государство вынуждено выпускать долговые ценные бумаги (государственные облигации) для финансирования своих расходов;
                  • милитаризация экономики и рост военных расходов; При значительном объеме выпуска военной продукции, которая не может быть использована в экономике, считается, что это влечет за собой рост инфляции. Хотя вопрос это очень спорный, на самом деле.

                  2. Инфляцию, которая вызывается рядом неденежных факторов называют инфляцией издержек, к ней принято относить:

                  • необоснованный рост заработной платы, не связанный с повышением производительности труда;
                  • падение производства и производительности труда, что оставляет в экономике «не нужную» денежную массу;
                  • рост стоимости энергоносителей – нефти, газа, угля и т.д.;
                  • рост цен продукции крупных монополий в своих отраслях, что заставляет повышать цены среднего и мелкого производителя.

                  В экономической теории в зависимости от темпов роста цен на товары, работы и услуги, принято делить инфляцию на три вида:

                  1. При темпах роста в 3-4% в год – ползучая инфляция. В основном она характерна для развитых стран при относительной устойчивости и стабильности экономики;
                  2. При темпах роста цен от 10 до 50% в год – галопирующая инфляция. Свойственна развивающимся странам, а также странам в период кризисных явлений в экономике;
                  3. Темпы роста цен от 100% и более – гиперинфляция. Свойственна странам в условиях глубокого экономического кризиса – революции, войны и т.д.

                  Если брать новейшую историю России, то мы стали свидетелями гиперинфляции в начале 90-х годов и галопирующей инфляции в конце 90-х годов.

                  Уместно рассмотреть причины, которые приводили к этим процессам.

                  Экономика СССР, по общепринятому мнению, современных экономистов, в значительной мере утратила свои конкурентные преимущества к концу 70-х, началу 80-х годов прошлого века.

                  Причины этого были комплексные и в этой главе не ставлю цели их обсуждать.

                  Необходимо отметить отличительные особенности экономики СССР на конец 80-х годов прошлого века, по которым она проигрывала экономикам развитых капиталистических стран:

                  • наличие товарного дефицита продовольственных и непродовольственных товаров, отсутствовавших в свободной продаже и распределяемых по карточкам;
                  • не развитая сфера услуг для граждан, отсутствие в необходимом количестве предприятий сферы услуг;
                  • отсутствие свободного ценообразования на иностранную валюту внутри СССР и невозможность для подавляющего большинства граждан СССР посещать другие страны;
                  • отсутствие инфраструктуры для обслуживания и ремонта частного легкового автомобильного транспорта;
                  • высокая степень милитаризации экономики и неспособности применять военные научные и производственные достижения в гражданской экономике;
                  • неспособность легкой промышленности производить качественные и конкурирующие товары на мировом рынке;
                  • низкая производительность труда большинства производственных предприятий СССР, не отвечающих требованиям современного технологического уклада;
                  • отставание транспортно-логистической инфраструктуры от развитых капиталистических стран;

                  В свете рассмотрения проблемы инфляции необходимо также отметить, что руководство СССР, начиная с денежной реформы 1961 года, стало проводить ошибочную денежно-кредитную политику, которая в итоге предопределила нарастание проблем в экономике и в последствии распад страны.

                  А с 1965 года Госбанк СССР начал практически «накачивать экономику деньгами», кредитуя правительство и предприятия различных отраслей народного хозяйства, которые зачастую эти кредиты не отдавали.

                  Тем самым разгонялись инфляционные процессы, которые постепенно обесценивали рубль, чье товарное обеспечение становилось все меньше и меньше.

                  То есть серьезные инфляционные процессы в экономике СССР в конце 80-х годов были заложены еще за 20 лет до этого.

                  Денежная масса, выпущенная за 20 лет, не имела под собой никакого товарного обеспечения и значительно превосходила объемы выпуска продукции в стране.

                  Все это также способствовало нарастанию дефицита продовольственных и непродовольственных товаров.

                  Прилавки магазинов были пусты, а денег на руках у людей скопилось достаточно большое количество.

                  Рисунок 59. Монеты СССР образца 1961 года


                  Рисунок 60. Бумажные деньги СССР образца 1961 года


                  Правительство СССР жестко регулировало цены на эти товары, в результате чего они исчезали с полок магазинов и через спекулянтов попадали на рынок, где их цена была гораздо выше той, что устанавливало правительство (госцены).

                  Все это вынудило правительство СССР провести в начале 1991 года денежную реформу, целью которой было изъятие излишней денежной массы из обращения.

                  В историю эта реформа вошла как «Павловская денежная реформа» по фамилии еще инициатора, бывшего на тот момент министром финансов – Павлова Валентина Сергеевича.

                  Но данная реформа и последующее в апреле 1991 года повышение цен уже не смогли спасти экономику СССР и предотвратить распад страны.

                  Этими реформами правительство СССР окончательно утратило авторитет у граждан и запустило центробежные процессы в республиках СССР.

                  С грузом вышеперечисленных проблем СССР фактически проиграл экономическое соревнование с США и капиталистическими странами Западной Европы, что предопределило его распад, который был поддержан мировым сообществом.

                  Россия вступила в фазу экономически независимого субъекта фактически с началом 1992 года.

                  Экономическое состояние позднего СССР было унаследовано Россией, которое на тот момент можно было назвать катастрофическим.

                  Также Россией как правоприемницей СССР были унаследованы и все внешние долги и обязательства прекратившего существование СССР.

                  Ситуация ухудшалась тем, что Б.Н.

                  Ельцину не удалось создать эффективной исполнительной власти в независимой России, на волне распада СССР в государственные структуры управления – правительство, министерства и ведомства пришли некомпетентные люди, зачастую просто демагоги и популисты, которым по сути являлся и сам Б.Н.Ельцин.

                  Конечно им не удалось эффективно перестроить экономику России на новые реалии, что у них только хорошо получилось – это окончательно добить и разрушить экономику СССР в придачу со всей социальной системой обеспечения граждан.

                  Собственно, за это их и ценили в США и на Западе, чего даже никто из них и не скрывал.

                  Росбанк: Мы наблюдаем стабилизацию динамики инфляции в России :: Новости :: РБК Инвестиции

                  07 июн 2017, 12:00 

                  Индекс потребительских цен в мае вырос на 0,4% м/м, незначительно превысив ожидания рынка, при этом инфляция в годовом выражении осталась на уровне 4,1% г/г. Тем не менее цены базовой корзины товаров (с исключением продуктов питания, регулируемых тарифов и бензина) по нашим оценкам замедлили прирост до 0,2% м/м, снизив годовой темп роста до 3,7% г/г (с 3,9% г/г в апреле).

                  С исключением сезонности мы наблюдаем стабилизацию динамики инфляции, которая указывает на нормализацию потребительского спроса и увеличение оборота плодовоовощной продукции. Примечательно, что сезонный рост цен на овощи и фрукты более чем на 4,0% м/м в мае и апреле не сопровождался удорожанием остальных продовольственных товаров. В частности, продукты питания без учета плодоовощной продукции показали рост цен на 0,25% м/м, что остается значительно меньше приростов цен в прошлые годы.

                  Корзина непродовольственных товаров показала рост цен на 0,34% м/м с учетом сезонности, что практически в два раза превышает мартовские показатели (0,17% м/м). Нормализация динамики цен может вызвать сомнения по поводу темпов смягчения политики ЦБ РФ, однако, текущая инфляционная тенденция как в продовольственных, так и в непродовольственных компонентах, по-прежнему, может позволить инфляции опуститься ниже уровня 3,7% в июле-августе. Если учесть слабое восстановление располагаемых доходов и объема розничных продаж, Банк России может воспользоваться текущей благоприятной тенденцией, сократив ключевую ставку на 50 б.п. в июне (Э. Набиуллина сообщила о рассмотрении такого варианта), а затем перейти к менее интенсивным темпам снижения по 25 б.п. во втором полугодии, достигнув уровня 8% к концу года.

                  2. Инфляция и ее виды. Микроэкономика: конспект лекций

                  Читайте также

                  Инфляция

                  Инфляция Классические учебники по экономической теории под инфляцией подразумевают рост стоимости жизни. Точнее, рост цены «выживания» – стоимости основных продуктов питания, медицинских и транспортных услуг, а также аренды простейшего жилья.Цены всегда растут вместе

                  Мировая инфляция

                  Мировая инфляция Какая будет инфляция в ближайшие десять лет? Этот вопрос на сегодня является самым непонятным для мирового экономического сообщества.Пока инвесторы ориентируются по «компасу», правительство пользуется специальным «календарем». Пока мы находимся в

                  Что такое инфляция?

                  Что такое инфляция? Инфляция – это увеличение общей стоимости жизни; измеряется таким показателем, как индекс потребительских цен.Инфляция вредит бизнесу, так как создает неопределенность и отталкивает инвесторов. Кроме того, по мере роста потребительских цен рабочие

                  2.3.1. Инфляция

                  2.3.1. Инфляция Изменение уровня цен (обычно рост – инфляция, если падение – дефляция) происходит в связи с изменением покупательной способности денег. Вследствие инфляции товар в будущем номинально имеет большую стоимость, чем сейчас. Но реальная стоимость товара

                  Инфляция

                  Инфляция Инфляция – это рост цен на товары и услуги. Проще говоря, инфляция съедает стоимость денег, поэтому доходность инвестиции должна быть достаточно высокой, чтобы опережать уровень инфляции. Инфляция всегда снижает стоимость реального дохода от

                  5. Инфляция, ее сущность и виды

                  5. Инфляция, ее сущность и виды Термин «инфляция» буквально означает «вздутие». Современной инфляции присущ ряд отличительных особенностей:1) если раньше инфляция носила искомый характер, то сейчас – повсеместный и всеохватывающий;2) если раньше она играла

                  21. Инфляция, ее сущность и виды

                  21. Инфляция, ее сущность и виды Различают два типа инфляции:1) инфляция спроса;2) инфляция предложения.Первая характеризуется тем, что в обращении возникает избыток денег по отношению к количеству товаров и услуг, в силу чего происходит рост цен. Вторая означает рост цен,

                  НИЗКАЯ ИНФЛЯЦИЯ

                  НИЗКАЯ ИНФЛЯЦИЯ Урок № 23. Низкая инфляция начала XXI века — следствие быстрого роста и устойчивости демократийЭто только кажется, что большинство экономических сюрпризов, то есть ситуаций, когда происходящее сильно отличается от прогноза, негативны. Все первые десять

                  2. Виды инфляции: инфляция спроса и издержек

                  2. Виды инфляции: инфляция спроса и издержек Инфляция – это экономическое зло, она в совокупности с безработицей определяет такое понятие, как макроэкономическая нестабильность. Кроме того, вся ее опасность заключена еще и в том, что в нашей стране нет строго

                  Инфляция и фальшивомонетничество 

                  Инфляция и фальшивомонетничество  Предположим, что такой ценный металл, как золото, в некотором обществе становится деньгами, и определенный вес золота становится единицей валюты, в которой рассчитываются все цены и активы. Так вот, пока в этом обществе сохраняется

                  3.2.1 Инфляция

                  3.2.1 Инфляция С точки зрения перехода к рыночной экономике финансовый кризис 1998 года означает срыв третьей, наиболее успешной, как казалось, попытки финансовой стабилизации. О причинах сказано выше.Сейчас речь идет о том, насколько серьезным будет этот срыв, какую он

                  V. Финансы и инфляция

                  V. Финансы и инфляция После кризиса 1998 года и в условиях роста экспортных цен Россия демонстрирует быстрый рост экономики при положительных бюджетных и внешнеторговых балансах. Это ставит РФ и ее регионы в выгодное положение в региональной конкуренции, принося ей

                  Инфляция

                  Инфляция Интерес к этому экономическому феномену далеко не только теоретический. Практичность заключается хотя бы в том, что, не решив фундаментальную проблему с природой денег и их сущностью, невозможно эффективно бороться с инфляцией, которая проявляется

                  Инфляция

                  Инфляция «Экономь и откладывай деньги». Кладя деньги в банк, люди, сами того не осознавая, способствуют повышению инфляции, которая обесценивает их сбережения. Так называемая система частичного банковского резервирования позволяет банкам брать ваши сбережения

                  Формула

                  и как рассчитать

                  Что такое инфляция?

                  Инфляция - это снижение покупательной способности данной валюты с течением времени. Количественная оценка скорости снижения покупательной способности может быть отражена в увеличении среднего уровня цен корзины отдельных товаров и услуг в экономике за некоторый период времени. Повышение общего уровня цен, часто выражаемое в процентах, означает, что денежная единица фактически покупает меньше, чем в предыдущие периоды.

                  Инфляцию можно противопоставить дефляции, которая возникает, когда покупательная способность денег увеличивается, а цены снижаются.

                  Ключевые выводы

                  • Инфляция - это скорость, с которой стоимость валюты падает, и, следовательно, общий уровень цен на товары и услуги повышается.
                  • Инфляция иногда подразделяется на три типа: инфляция спроса, инфляция издержек и встроенная инфляция.
                  • Наиболее часто используемые индексы инфляции - это индекс потребительских цен (ИПЦ) и индекс оптовых цен (ИПЦ).
                  • Инфляция может рассматриваться положительно или отрицательно в зависимости от индивидуальной точки зрения и скорости изменений.
                  • Те, у кого есть материальные активы, такие как собственность или складские товары, могут захотеть увидеть некоторую инфляцию, поскольку это повысит стоимость их активов.
                  • Людям, владеющим наличными деньгами, может не нравиться инфляция, поскольку она снижает стоимость их денежных средств.
                  • В идеале, оптимальный уровень инфляции необходим, чтобы в определенной степени стимулировать расходы, а не сбережения, тем самым способствуя экономическому росту.

                  Понимание инфляции

                  Хотя изменение цен на отдельные товары с течением времени легко измерить, потребности человека выходят далеко за рамки одного или двух таких товаров. Людям нужен большой и разнообразный набор продуктов, а также множество услуг для комфортной жизни. В их число входят такие товары, как зерно, металл и топливо, коммунальные услуги, такие как электричество и транспорт, а также такие услуги, как здравоохранение, развлечения и рабочая сила. Инфляция нацелена на измерение общего воздействия изменений цен на диверсифицированный набор продуктов и услуг и позволяет получить единое ценностное представление повышения уровня цен на товары и услуги в экономике за период времени.

                  По мере того, как валюта теряет ценность, цены растут, и на нее покупается меньше товаров и услуг. Эта потеря покупательной способности влияет на общую стоимость жизни населения, что в конечном итоге приводит к замедлению экономического роста. Экономисты сходятся во мнении, что устойчивая инфляция возникает, когда рост денежной массы страны опережает экономический рост.

                  Изображение Джули Банг © Investopedia 2019

                  Для борьбы с этим соответствующий денежно-кредитный орган страны, такой как центральный банк, затем принимает необходимые меры для управления денежной массой и кредитом, чтобы удерживать инфляцию в допустимых пределах и поддерживать бесперебойную работу экономики.

                  Теоретически монетаризм - это популярная теория, объясняющая связь между инфляцией и денежной массой экономики. Например, после завоевания испанцами империй ацтеков и инков огромное количество золота и особенно серебра хлынуло в экономику Испании и других европейских стран. Поскольку денежная масса быстро увеличивалась, стоимость денег упала, что способствовало быстрому росту цен.

                  Инфляция измеряется различными способами в зависимости от типов рассматриваемых товаров и услуг и является противоположностью дефляции, которая указывает на общее снижение цен на товары и услуги, когда уровень инфляции опускается ниже 0%.

                  Причины инфляции

                  Увеличение денежной массы является корнем инфляции, хотя это может проявляться через различные механизмы в экономике. Денежная масса может быть увеличена органами денежно-кредитного регулирования либо путем печати и передачи большего количества денег физическим лицам, либо путем юридической девальвации (уменьшения стоимости) валюты законного платежного средства, чаще (чаще всего) путем предоставления новых денег в качестве кредитов на резервный счет. через банковскую систему путем покупки государственных облигаций у банков на вторичном рынке.Во всех случаях увеличения денежной массы деньги теряют покупательную способность. Механизмы того, как это приводит к инфляции, можно разделить на три типа: инфляция спроса, инфляция издержек и встроенная инфляция.

                  Эффект притяжения по требованию

                  Инфляция спроса происходит, когда увеличение предложения денег и кредита стимулирует общий спрос на товары и услуги в экономике, чтобы расти быстрее, чем производственные мощности экономики. Это увеличивает спрос и приводит к росту цен.

                  Мелисса Линг {Copyright} Investopedia, 2019

                  Чем больше денег доступно физическим лицам, тем выше позитивные настроения потребителей приводят к увеличению расходов, а этот повышенный спрос ведет к росту цен. Это создает разрыв спроса и предложения с более высоким спросом и менее гибким предложением, что приводит к более высоким ценам.

                  Эффект выталкивания затрат

                  Инфляция издержек является результатом роста цен за счет факторов производства. Когда денежная и кредитная добавка направляется на товарные рынки или рынки других активов, и особенно когда это сопровождается негативным экономическим шоком для предложения ключевого товара, затраты на все виды промежуточных товаров возрастают.Эти изменения приводят к повышению стоимости готового продукта или услуги и приводят к росту потребительских цен. Например, когда рост денежной массы вызывает спекулятивный бум цен на нефть, стоимость энергии для всех видов использования может возрасти и способствовать росту потребительских цен, что отражается в различных показателях инфляции.

                  Встроенная инфляция

                  Встроенная инфляция связана с адаптивными ожиданиями, идеей о том, что люди ожидают, что текущие темпы инфляции сохранятся в будущем.По мере роста цен на товары и услуги рабочие и другие люди начинают ожидать, что они будут продолжать расти с той же скоростью в будущем, и требуют больше затрат / заработной платы для поддержания своего уровня жизни. Их повышенная заработная плата приводит к повышению стоимости товаров и услуг, и эта спираль заработной платы и цен продолжается, поскольку один фактор стимулирует другой и наоборот.

                  Типы индексов цен

                  В зависимости от выбранного набора используемых товаров и услуг, различные типы корзин товаров рассчитываются и отслеживаются как индексы цен.Наиболее часто используемые индексы цен - это индекс потребительских цен (ИПЦ) и индекс оптовых цен (ИПЦ).

                  Индекс потребительских цен

                  ИПЦ - это показатель, который исследует средневзвешенные цены корзины товаров и услуг, которые являются основными потребностями потребителей. Они включают транспорт, питание и медицинское обслуживание. ИПЦ рассчитывается путем взятия изменений цен на каждый товар в заранее определенной корзине товаров и их усреднения на основе их относительного веса во всей корзине.Рассматриваемые цены - это розничные цены на каждый товар, доступные для покупки отдельными гражданами. Изменения ИПЦ используются для оценки изменений цен, связанных со стоимостью жизни, что делает его одной из наиболее часто используемых статистических данных для определения периодов инфляции или дефляции. В США Бюро статистики труда сообщает ИПЦ ежемесячно и рассчитывало его еще в 1913 году.

                  В апреле 2021 года индекс потребительских цен вырос на 0.8% с учетом сезонных колебаний после роста на 0,6% в марте. По сравнению с предыдущим годом, полный индекс увеличился на 4,2%, что стало самым большим увеличением за 12 месяцев с сентября 2008 года.

                  Индекс оптовых цен

                  WPI - еще один популярный показатель инфляции, который измеряет и отслеживает изменения цен на товары на этапах, предшествующих розничному уровню. Хотя товары WPI различаются от страны к стране, в основном они включают товары на уровне производителя или на уровне оптовой торговли.Например, он включает цены на хлопок-сырец, хлопчатобумажную пряжу, хлопковые серые товары и хлопковую одежду. Хотя многие страны и организации используют WPI, многие другие страны, включая США, используют аналогичный вариант, называемый индексом цен производителей (PPI).

                  Индекс цен производителей

                  Индекс цен производителей - это семейство индексов, которые измеряют среднее изменение отпускных цен, получаемых отечественными производителями промежуточных товаров и услуг с течением времени. PPI измеряет изменения цен с точки зрения продавца и отличается от CPI, который измеряет изменения цен с точки зрения покупателя.Взаимодействие с другими людьми

                  Во всех таких вариантах возможно, что рост цены на один компонент (скажем, на нефть) в определенной степени нивелирует снижение цен на другой (скажем, на пшеницу). В целом каждый индекс представляет собой средневзвешенное изменение цен для данных составляющих, которое может применяться на уровне экономики, сектора или товаров в целом.

                  Формула измерения инфляции

                  Вышеупомянутые варианты индексов цен могут использоваться для расчета величины инфляции между двумя конкретными месяцами (или годами).Хотя многие готовые калькуляторы инфляции уже доступны на различных финансовых порталах и веб-сайтах, всегда лучше знать основную методологию, чтобы обеспечить точность и четкое понимание расчетов. Математически,

                  Уровень инфляции в процентах = (окончательное значение индекса ИПЦ / начальное значение ИПЦ) * 100

                  Допустим, вы хотите знать, как изменилась покупательная способность 10 000 долларов в период с сентября 1975 по сентябрь 2018 года. Данные индекса цен можно найти на различных порталах в табличной форме.Из этой таблицы возьмите соответствующие цифры ИПЦ за данные два месяца. В сентябре 1975 года оно составляло 54,6 (начальное значение ИПЦ), а в сентябре 2018 года - 252,439 (окончательное значение ИПЦ). Подстановка формулы дает:

                  Уровень инфляции в процентах = (252,439 / 54,6) * 100 = (4,6234) * 100 = 462,34%

                  Поскольку вы хотите узнать, сколько будет стоить 10 000 долларов за сентябрь 1975 года в сентябре 2018 года, умножьте процентную ставку инфляции на сумму, чтобы получить измененную долларовую стоимость:

                  Изменение долларовой стоимости = 4.6234 * 10 000 = 46 234,25 долл. США

                  Это означает, что 10 000 долларов в сентябре 1975 года будут стоить 46 234,25 доллара. По сути, если вы приобрели корзину товаров и услуг (согласно определению ИПЦ) на сумму 10 000 долларов в 1975 году, такая же корзина будет стоить вам 46 234,25 долларов в сентябре 2018 года.

                  Плюсы и минусы инфляции

                  Инфляция может быть истолкована как хорошо или как плохо, в зависимости от того, на чьей стороне вы и как быстро происходят изменения.

                  Например, физические лица с материальными активами, которые оцениваются в в валюте , например, собственности или складских товаров, могут захотеть увидеть некоторую инфляцию, поскольку это повысит цену их активов, которые они могут продать по более высокому курсу.Однако покупатели таких активов могут быть недовольны инфляцией, так как им придется выложить больше денег. Облигации с индексом инфляции - еще один популярный вариант для инвесторов получить прибыль от инфляции.

                  С другой стороны, люди, владеющие активами , номинированными в в валюте, например, наличными или облигациями, также могут не любить инфляцию, поскольку она снижает реальную стоимость их владений. Инвесторы, стремящиеся защитить свои портфели от инфляции, должны рассмотреть классы активов с хеджированием инфляции, такие как золото, товары и инвестиционные фонды недвижимости (REIT).

                  Инфляция способствует спекуляциям, как со стороны компаний, занимающихся рискованными проектами, так и со стороны частных лиц с акциями компаний, поскольку они ожидают большей прибыли, чем инфляция. Оптимальный уровень инфляции часто поощряется, чтобы в определенной степени стимулировать расходы, а не сбережения. Если покупательная способность денег со временем падает, тогда может появиться больший стимул тратить сейчас, а не откладывать и тратить позже. Это может увеличить расходы, что может стимулировать экономическую активность в стране.Считается, что сбалансированный подход позволяет поддерживать значение инфляции в оптимальном и желательном диапазоне.

                  Высокие и непостоянные темпы инфляции могут повлечь за собой серьезные издержки для экономики. Компании, работники и потребители должны учитывать последствия общего роста цен при принятии решений о покупке, продаже и планировании. Это вносит дополнительный источник неопределенности в экономику, потому что они могут неверно предположить уровень будущей инфляции. Время и ресурсы, затрачиваемые на исследование, оценку и корректировку экономического поведения в зависимости от ожидаемого повышения общего уровня цен, а не реальных экономических основ, неизбежно представляют собой издержки для экономики в целом.

                  Даже низкий, стабильный и легко предсказуемый уровень инфляции, который некоторые считают оптимальным в остальном, может привести к серьезным проблемам в экономике из-за того, как, где и когда новые деньги поступают в экономику. Всякий раз, когда в экономику поступают новые деньги и кредит, они всегда находятся в руках конкретных людей или коммерческих фирм, и процесс корректировки уровня цен в соответствии с новой денежной массой продолжается, поскольку они затем тратят новые деньги, и они циркулируют из рук в руки и по счетам. для учета через экономику.

                  Попутно это сначала поднимает одни цены, а затем другие цены. Это последовательное изменение покупательной способности и цен (известное как эффект Кантильона) означает, что процесс инфляции не только увеличивает общий уровень цен с течением времени, но также искажает относительные цены, заработную плату и нормы прибыли на этом пути. Экономисты в целом понимают, что отклонения относительных цен от их экономического равновесия вредны для экономики, и австрийские экономисты даже полагают, что этот процесс является основным двигателем циклов спада в экономике.

                  Контроль над инфляцией

                  Финансовый регулятор страны несет важную ответственность по сдерживанию инфляции. Это осуществляется путем реализации мер посредством денежно-кредитной политики, которая относится к действиям центрального банка или других комитетов, определяющих размер и темпы роста денежной массы.

                  В США цели денежно-кредитной политики ФРС включают умеренные долгосрочные процентные ставки, стабильность цен и максимальную занятость, и каждая из этих целей предназначена для содействия стабильной финансовой среде.Федеральная резервная система четко сообщает о долгосрочных целях по инфляции, чтобы поддерживать стабильный долгосрочный уровень инфляции, который считается выгодным для экономики.

                  Стабильность цен - или относительно постоянный уровень инфляции - позволяет предприятиям планировать будущее, поскольку они знают, чего ожидать. ФРС считает, что это будет способствовать максимальной занятости, которая определяется немонетарными факторами, которые меняются во времени и, следовательно, могут изменяться. По этой причине ФРС не ставит конкретной цели по максимальной занятости, и она во многом определяется оценками работодателей.Максимальная занятость не означает нулевую безработицу, поскольку в любой момент времени существует определенный уровень нестабильности, когда люди покидают свои места и открывают новые рабочие места.

                  Денежно-кредитные власти также принимают исключительные меры в экстремальных условиях экономики. Например, после финансового кризиса 2008 года ФРС США сохранила процентные ставки близкими к нулю и продолжила программу покупки облигаций, называемую количественным смягчением. Некоторые критики программы утверждали, что это вызовет всплеск инфляции в США.S. доллар, но инфляция достигла пика в 2007 году и неуклонно снижалась в течение следующих восьми лет. Есть много сложных причин, по которым количественное смягчение не привело к инфляции или гиперинфляции, хотя самое простое объяснение состоит в том, что рецессия сама по себе была очень заметной дефляционной средой, и количественное смягчение поддержало ее последствия.

                  Следовательно, политики США пытались удержать инфляцию на стабильном уровне около 2% в год. Европейский центральный банк также проводил агрессивное количественное смягчение для противодействия дефляции в еврозоне, и в некоторых странах наблюдались отрицательные процентные ставки из-за опасений, что дефляция может закрепиться в зоне евро и привести к экономической стагнации.Более того, страны с более высокими темпами роста могут выдержать более высокие темпы инфляции. Цель Индии - около 4%, а Бразилия - 4,25%.

                  50%

                  Гиперинфляцию часто называют периодом инфляции 50% и более в месяц.

                  Хеджирование от инфляции

                  Акции считаются лучшим средством защиты от инфляции, поскольку рост цен на акции включает в себя эффекты инфляции. Поскольку пополнение денежной массы практически во всех современных экономиках происходит в виде вливаний банковского кредита через финансовую систему, большая часть непосредственного воздействия на цены оказывает финансовые активы, которые оцениваются в валюте, такие как акции.

                  Кроме того, существуют специальные финансовые инструменты, которые можно использовать для защиты инвестиций от инфляции. К ним относятся казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS), казначейские ценные бумаги с низким уровнем риска, которые индексируются с учетом инфляции, при этом основная инвестируемая сумма увеличивается на процент от инфляции. Можно также выбрать паевой инвестиционный фонд TIPS или биржевой фонд (ETF) на основе TIPS. Чтобы получить доступ к акциям, ETF и другим фондам, которые могут помочь избежать опасностей инфляции, вам, вероятно, понадобится брокерский счет.Выбор биржевого маклера может быть утомительным процессом из-за их большого разнообразия.

                  Золото также считается страховкой от инфляции, хотя, оглядываясь назад, кажется, что это не всегда так.

                  Взаимодействие с другими людьми

                  Экстремальные примеры инфляции

                  Поскольку все мировые валюты являются бумажными деньгами, денежная масса может быстро увеличиваться по политическим причинам, что приведет к быстрому повышению уровня цен. Самый известный пример - гиперинфляция, поразившая Веймарскую республику Германии в начале 1920-х годов.Страны, победившие в Первой мировой войне, потребовали от Германии репараций, которые не могли быть выплачены в немецкой бумажной валюте, так как они имели подозрительную стоимость из-за государственных займов. Германия пыталась печатать бумажные банкноты, покупать на них иностранную валюту и использовать ее для оплаты своих долгов.

                  Эта политика привела к быстрой девальвации немецкой марки, и развитие сопровождалось гиперинфляцией. Немецкие потребители отреагировали на цикл тем, что попытались потратить свои деньги как можно быстрее, понимая, что чем дольше они будут ждать, тем меньше они будут стоить.Все больше и больше денег хлынуло в экономику, и их стоимость резко упала до такой степени, что люди заклеили бы стены практически бесполезными купюрами. Подобные ситуации имели место в Перу в 1990 году и Зимбабве в 2007–2008 годах.

                  Часто задаваемые вопросы

                  Что вызывает инфляцию?

                  Существует три основных причины инфляции: инфляция спроса, инфляция издержек и встроенная инфляция. Под инфляцией спроса понимаются ситуации, когда производится недостаточно товаров или услуг для удовлетворения спроса, что вызывает рост цен на них.С другой стороны, инфляция издержек возникает, когда стоимость производства продуктов и услуг повышается, что вынуждает предприятия повышать цены. Наконец, встроенная инфляция - иногда называемая «спиралью заработной платы и цен» - возникает, когда рабочие требуют более высокой заработной платы, чтобы не отставать от роста стоимости жизни. Это, в свою очередь, заставляет предприятия повышать цены, чтобы компенсировать растущие затраты на заработную плату, что приводит к самоусиливающейся петле роста заработной платы и цен.

                  Инфляция - это хорошо или плохо?

                  Слишком высокая инфляция обычно считается вредным явлением для экономики, в то время как слишком низкая инфляция также считается вредной.Многие экономисты выступают за средний уровень инфляции от низкой до умеренной, около 2% в год. Вообще говоря, более высокая инфляция вредит вкладчикам, поскольку снижает покупательную способность сбереженных ими денег. Однако это может принести пользу заемщикам, поскольку стоимость их непогашенной задолженности с поправкой на инфляцию со временем сокращается.

                  Каковы последствия инфляции?

                  Инфляция может повлиять на экономику по-разному. Например, если инфляция приводит к падению национальной валюты, это может принести пользу экспортерам, сделав их товары более доступными, если цены будут установлены в валюте иностранных государств.С другой стороны, это может нанести вред импортерам, поскольку у них товары иностранного производства становятся дороже. Более высокая инфляция также может стимулировать расходы, поскольку потребители будут стремиться покупать товары как можно быстрее, прежде чем их цены продолжат расти. С другой стороны, вкладчики могли видеть, что реальная ценность их сбережений снижается, ограничивая их способность тратить или инвестировать в будущее.

                  Понимание инфляции и дефляции

                  Инфляция против дефляции: обзор

                  Инфляция возникает, когда цены на товары и услуги растут, а дефляция возникает, когда эти цены снижаются.Баланс между этими двумя экономическими условиями, противоположными сторонами одной медали, является хрупким, и экономика может быстро переходить от одного состояния к другому. Центральные банки пристально следят за уровнями изменений цен и действуют, чтобы остановить дефляцию или инфляцию, проводя денежно-кредитную политику, например устанавливая процентные ставки.

                  В чем разница между инфляцией и дефляцией?

                  Ключевые выводы

                  • Инфляция - это увеличение общих цен на товары и услуги в экономике.
                  • Дефляция, наоборот, - это общее снижение цен на товары и услуги, на которое указывает уровень инфляции, опускающийся ниже нуля процентов.
                  • И то, и другое может быть потенциально вредным для экономики, в зависимости от основных причин и скорости изменения цен.

                  Инфляция

                  Инфляция - это количественная мера того, насколько быстро цены на товары в экономике растут. Инфляция возникает, когда товары и услуги пользуются высоким спросом, что приводит к снижению их доступности.Запасы могут уменьшиться по многим причинам; стихийное бедствие может уничтожить урожай продовольствия, жилищный бум может истощить строительные материалы и т. д. Какой бы ни была причина, потребители готовы платить больше за товары, которые им нужны, в результате чего производители и поставщики услуг берут больше.

                  Наиболее распространенным показателем инфляции является индекс потребительских цен (ИПЦ). ИПЦ - это теоретическая корзина товаров, включая потребительские товары и услуги, медицинское обслуживание и транспортные расходы. Правительство отслеживает цены на товары и услуги в корзине, чтобы получить представление о покупательной способности США.С. доллар.

                  Инфляция часто рассматривается как большая угроза, в основном люди, которые достигли совершеннолетия в конце 1970-х годов, когда инфляция достигла своего пика. Так называемая гиперинфляция происходит, когда ежемесячный рост цен превышает 50% в течение некоторого периода времени. Эти периоды быстрого роста цен часто сопровождаются разрушением базовой реальной экономики, а также могут сопровождаться внезапным увеличением денежной массы.

                  Хотя гиперинфляция может быть пугающей, исторически она случается редко. На самом деле инфляция может быть как хорошей, так и плохой, в зависимости от причин и уровня инфляции.На самом деле, полное отсутствие инфляции может быть очень плохо для экономики, как мы увидим ниже с дефляцией. Небольшая инфляция может фактически стимулировать расходы и инвестиции, так как инфляция может медленно подрывать покупательную способность наличных денег, поэтому купить этот прибор за 1000 долларов сегодня относительно дешевле, чем за те же 1000 долларов в год.

                  Дефляция

                  Дефляция возникает, когда доступно слишком много товаров или когда в обращении недостаточно денег для покупки этих товаров.В результате цены на товары и услуги падают. Например, если определенный тип автомобиля становится очень популярным, другие производители начинают выпускать аналогичный автомобиль для конкуренции. Вскоре у автомобильных компаний будет больше автомобилей этого стиля, чем они могут продать, поэтому им придется снизить цену, чтобы продать автомобили. Компании, у которых слишком много запасов, должны сокращать расходы, что часто приводит к увольнениям. У безработных не хватает денег на покупку товаров; чтобы склонить их к покупке, цены снижаются, что продолжает тенденцию.( Обратите внимание, что дефляция - это не то же самое, что дезинфляция, которая представляет собой снижение положительного уровня инфляции от периода к периоду ).

                  Дефляция может привести к экономической рецессии или депрессии, и центральные банки обычно работают, чтобы остановить дефляцию, как только она начнется.

                  Когда кредитные организации обнаруживают снижение цен, они часто уменьшают сумму кредита, которую они предлагают. Это создает кредитный кризис, когда потребители не могут получить доступ к кредитам для покупки дорогостоящих товаров, оставляя компании с затовариванием товарных запасов и вызывая дальнейшую дефляцию.

                  Продолжительные периоды дефляции могут тормозить экономический рост и увеличивать безработицу. «Затерянное десятилетие» Японии - недавний пример негативных последствий дефляции.

                  Так же, как неконтролируемая гиперинфляция - это плохо, неконтролируемое снижение цен может привести к разрушению дефляционной спирали. Такая ситуация обычно возникает в периоды экономического кризиса, такого как рецессия или депрессия, когда объем производства замедляется, а спрос на инвестиции и потребление иссякает. Это может привести к общему снижению цен на активы, поскольку производители вынуждены ликвидировать запасы, которые люди больше не хотят покупать.

                  Как потребители, так и предприятия начинают держаться за ликвидные денежные резервы, чтобы смягчить дальнейшие финансовые потери. Чем больше денег экономится, тем меньше денег тратится, что еще больше снижает совокупный спрос. На этом этапе ожидания людей относительно будущей инфляции также снижаются, и они начинают копить деньги. У потребителей меньше стимулов тратить деньги сегодня, когда они могут разумно ожидать, что их деньги будут иметь большую покупательную способность завтра.

                  Итог

                  Большинство центральных банков мира нацелены на умеренный уровень инфляции, около 2–3% в год.Более высокий уровень инфляции может быть опасен для экономики, поскольку приводит к быстрому росту цен на товары, иногда превышающему рост заработной платы. Точно так же дефляция может быть плохой новостью для экономики, поскольку люди накапливают наличные вместо того, чтобы тратить или инвестировать, ожидая, что цены скоро упадут еще ниже.

                  Что в вашей рыночной корзине? Почему ваш уровень инфляции может отличаться от среднего - Page One Economics®

                  «Инфляция - это когда вы платите пятнадцать долларов за десятидолларовую стрижку, которую вы делали за пять долларов, когда у вас были волосы."
                  - Сэм Юинг, бывший профессиональный бейсболист

                  Доллар идет так далеко, как раньше? Может показаться, что вы платите все больше и больше за товары, которые покупаете. Однако данные показывают, что инфляция практически отсутствовала на протяжении большей части 2015 года. И уровень инфляции был ниже целевого показателя инфляции в 2 процента Федеральной резервной системы в течение более 3 лет. 1 Тем не менее, когда многие люди слышат сообщения об уровне инфляции ниже среднего, они могут не думать, что это отражает их потребительский опыт.В чем разница между личным опытом и тем, что показывают данные?

                  Что такое инфляция?

                  Вообще говоря, инфляция означает рост среднего уровня цен. Более конкретно, инфляция - это общее устойчивое движение вверх цен на товары и услуги в экономике. Цены имели тенденцию к росту со временем, что означает, что уровень инфляции (процентное увеличение среднего уровня цен на товары за определенный период времени) был положительным.А по мере роста цен покупательная способность каждого доллара уменьшается. Уровень инфляции 2 процента означает, что (в среднем) на доллар покупается на 2 процента меньше товаров и услуг, чем в прошлом году. Вы можете быть удивлены, обнаружив, что даже с учетом эффекта роста цен (инфляции) средний доход со временем увеличивался. 2 Итак, хотя цены обычно со временем растут, растут и доходы людей, что обычно позволяет им покупать больше товаров и услуг.

                  Хотя вы редко встретите людей, обсуждающих рост цен как экономическую выгоду , большинство экономистов считают, что низкий и стабильный уровень инфляции выгоден для экономики. 3 С этой целью многие центральные банки имеют мандат на стабильность цен , что означает, что они направлены на намеренное создание низкого и устойчивого уровня инфляции. Федеральная резервная система, центральная банковская система Соединенных Штатов, имеет двойной мандат на стабильность цен и максимальную занятость и интерпретирует ценовую стабильность как цель инфляции в 2 процента. 4

                  Как измеряется инфляция?

                  Инфляцию можно измерить разными способами, в зависимости от того, какая «корзина» цен измеряется и как эти цены взвешиваются.Наиболее широко публикуемым показателем инфляции является индекс потребительских цен (ИПЦ) . ИПЦ измеряет среднее изменение во времени цен, которые платят городские потребители за рыночной корзины потребительских товаров и услуг. Текущая рыночная корзина ИПЦ была построена на основе данных дневников расходов, которые вели 28 000 потребителей, и еще 60 000 ежеквартальных интервью, проведенных в 2011 и 2012 годах. Вся эта информация использовалась для определения того, что люди на самом деле покупали. 5 Сборщики данных ежемесячно посещают предприятия для сбора информации о ценах и регистрации цен примерно на 80 000 товаров, составляющих рыночную корзину. 6 Затем цены на товары и услуги в рыночной корзине «индексируются», чтобы упростить сравнение изменений цен рыночной корзины с течением времени. Для этого Бюро статистики труда устанавливает цену рыночной корзины в течение определенного периода времени равной «100». Изменения значения индекса используются для измерения инфляции и расчета уровня инфляции. Например, если индекс вырастет со 100 до 103 за год, уровень инфляции за этот годичный период составит 3 процента.Также обратите внимание на использование слова «городской»; ИПЦ предназначен для отражения покупок типичного городского потребителя, который составляет около 87 процентов населения США. 7,8 Люди, проживающие в сельской местности за пределами мегаполисов, фермерские семьи, военнослужащие и лица, находящиеся в учреждениях, не включаются в расчет; следовательно, ИПЦ не пытается отразить изменения цен для этих потребителей.

                  Ваш личный уровень инфляции

                  Статистика часто приводится как среднее значение, но это среднее значение может не отражать опыт любого конкретного человека в выборке.Например, средний возраст человека, живущего в Соединенных Штатах, составляет 37,6 года 9 , а средний доход составляет 46 163 долларов США (личный доход на душу населения). 10 Вам 37,6 лет, и доход составляет 46 163 долларов США? Скорее всего, вы не совсем соответствуете этому среднему значению. Точно так же ваш личный уровень инфляции, вероятно, будет отличаться от уровня инфляции ИПЦ. Рыночная корзина ИПЦ - это среднее значение, рассчитанное для отражения расходов среднего городского домохозяйства, а не какого-либо конкретного индивидуального домохозяйства.

                  Поскольку каждый покупает отдельную корзину товаров и услуг, потенциально у каждого человека свой уровень инфляции. Ваш личный уровень инфляции зависит от того, как вы тратите деньги. Например, предположим, что вы достаточно близко достигли отметки «средний человек»: вам около 37,6 лет, вы родились 1 января 1978 года. За время вашей жизни цены на все товары в рыночной корзине ИПЦ выросли примерно на 278 процентов ( среднегодовая ставка 3,7 процента). Однако при разделении на категории медицинское обслуживание выросло на 653% (в среднем на 5% в год).6 процентов), в то время как стоимость одежды подорожала всего на 57 процентов (средний годовой показатель 1,3 процента) с момента вашего рождения. Вероятно, вы можете увидеть, как ваша индивидуальная рыночная корзина влияет на ваш личный уровень инфляции (см. Рисунок). Если вы потратили большую часть своего дохода на медицинское обслуживание, средняя цена которого росла быстрее, чем большинство цен, ваш личный уровень инфляции был выше, чем уровень инфляции ИПЦ. С другой стороны, если ваша сестра-близнец потратила большую часть своего дохода на одежду, средняя цена которой росла медленнее, чем большинство цен, ее личный уровень инфляции был ниже, чем уровень инфляции ИПЦ.

                  ПРИМЕЧАНИЕ. Как указано в эссе, средний возраст людей в США составляет 37,6 года. Предположим, что средний человек родился 1 января 1978 года. Используя FRED® для установки индекса на эту дату, равного 100, цены на все товары в рыночной корзине ИПЦ выросли примерно на 278 процентов (синяя линия). Однако, если разделить на категории, медицинское обслуживание выросло на 653 процента (красная линия), в то время как одежда подорожала всего на 57 процентов за этот период (зеленая линия).

                  ИСТОЧНИК: FRED ® , данные Федеральной резервной системы по экономике, Федеральный резервный банк Св.Луи. Индекс потребительских цен для всех городских потребителей: все товары, медицинское обслуживание, одежда; https://research.stlouisfed.org/fred2/graph/?g=1AxN.

                  Индекс повседневных цен

                  Индекс повседневных цен (EPI), публикуемый Американским институтом экономических исследований (AIER), предназначен для отражения изменений цен на товары и услуги, которые люди покупают часто - не реже одного раза в месяц. Индекс использует ИПЦ, но просто извлекает товары и услуги, приобретаемые на повседневной основе, из корзины ИПЦ и помещает их в корзину ИПЦ.Другими словами, он создает меньшую рыночную корзину, которая включает только эти повседневные товары и услуги. Обратите внимание, что EPI не предназначен для отражения общих потребительских расходов; скорее, он призван отразить «изменения цен, которые американцы ощущают на повседневной основе». 11 AIER ежемесячно отслеживает уровень инфляции этой рыночной корзины и сообщает об этом.

                  EPI фокусируется на покупках, которые потребители не могут легко отложить или отказаться (например, продукты питания, топливо и рецептурные лекарства). Потребители должны поглощать колебания цен по мере их возникновения.Самыми большими категориями в корзине EPI (составляющей почти половину) являются продукты питания на дому (21,5 процента), продукты питания вне дома (15,1 процента), а также топливо и коммунальные услуги для домохозяйств (13,4 процента). 12 Напротив, BLS дает тем же категориям гораздо меньший вес в рыночной корзине ИПЦ: продукты питания дома (8,4 процента), продукты питания вдали от дома (5,8 процента), а также домашнее топливо и коммунальные услуги (5,2 процента). 13 Такие товары, как автомобили, бытовая техника и мебель, не включаются в EPI просто потому, что они не являются повседневными товарами.Их покупают нечасто, или потребители иногда могут отложить покупку этих товаров. 14 EPI также не включает товары, цены на которые установлены в контракте, такие как ипотека и арендная плата, поскольку потребители защищены от роста цен в течение периода действия контракта. Эта меньшая рыночная корзина более волатильна, чем рыночная корзина с гораздо большим ИПЦ. За последние 20 лет EPI показывает, что повседневные цены выросли на 76 процентов (среднегодовой темп 3,2 процента), в то время как CPI показывает, что цены выросли на 56 процентов (средний годовой показатель 2.3 процента). EPI может быть полезным для объяснения разницы между фактическим (ниже среднего) уровнем инфляции и восприятием многими людьми того, что цены быстро растут. Различия в видимости определенных цен также могут повлиять на ваше восприятие инфляции. Для получения дополнительной информации см. Вставку в рамке «Восприятие и« видимые »цены».

                  Заключение

                  ИПЦ предназначен для отражения покупок типичного городского потребителя, а не все люди типичные или городские.Что еще более важно, ИПЦ призван отражать опыт среднего домохозяйства, но различия в индивидуальном потребительском выборе почти гарантируют, что уровень инфляции, испытываемый любым человеком, отличается от среднего уровня инфляции. Кроме того, цены на некоторые товары, которые более заметны, могут повлиять на восприятие людьми инфляции, потому что цены одновременно заметны и изменчивы. Короче говоря, хорошо помнить, что когда дело доходит до национальной статистики, такой как ИПЦ, фактические (индивидуальные) результаты могут отличаться.

                  Банкноты

                  1 «Инфляция не соответствует целевому показателю ФРС в 2% на 38-й месяц подряд». Экономика в реальном времени (блог), Wall Street Journal, 3 августа 2015 г .; http://blogs.wsj.com/economics/2015/08/03/inflation-misses-feds-2-target-for-38th-straight-month/.

                  2 Реальный располагаемый доход на душу населения в США увеличился на 221 процент с апреля 1960 года (см. Https://research.stlouisfed.org/fred2/graph/?g=1sPx).

                  3 Экономисты предпочитают небольшой «буфер инфляции», чтобы снизить риск дефляции.Для более подробного обсуждения инфляции в контексте стабильности цен см. Wolla, Scott A. «Деньги и инфляция: функциональная взаимосвязь». Федеральный резервный банк Сент-Луиса Page One Economics Newsletter , март 2013 г .; https://research.stlouisfed.org/publications/page1-econ/2013/03/01/money-and-inflation-a-functional-relationship/.

                  4 Совет управляющих Федеральной резервной системы. "Пресс-релиз." 25 января 2015 г .; http://www.federalreserve.gov/newsevents/press/monetary/20120125c.htm. Примечание. Хотя Федеральная резервная система учитывает многие показатели инфляции при оценке экономики, ее цель по инфляции сформулирована в виде индекса цен на личное потребление (PCEPI).

                  5 Бюро статистики труда США. «Индекс потребительских цен. Часто задаваемые вопросы: вопрос 6.» Обновлено 17 сентября 2014 г .; http://stats.bls.gov/cpi/cpifaq.htm#Question_6.

                  6 Бюро статистики труда США. «Индекс потребительских цен. Часто задаваемые вопросы: вопрос 8». Обновлено 17 сентября 2014 г .; http: // stats.bls.gov/cpi/cpifaq.htm#Question_8.

                  7 Бюро статистики труда США. «Индекс потребительских цен. Часто задаваемые вопросы: вопрос 3». Обновлено 17 сентября 2014 г .; http://stats.bls.gov/cpi/cpifaq.htm#Question_3.

                  8 Федеральный резервный банк Атланты предлагает инструмент ИПЦ, который может более точно отражать рыночную корзину отдельного домохозяйства. Его инструмент myCPI позволяет вам отслеживать цены на рыночную корзину, более похожую на вашу, и сравнивать свой CPI со средним по стране.См. Https://www.frbatlanta.org/research/inflationproject/mycpi.aspx.

                  9 Центральное разведывательное управление. Всемирный справочник . Обновлено 15 июля 2015 г .; https://www.cia.gov/library/publications/the-world-factbook/geos/us.html.

                  10 FRED ® , Экономические данные Федеральной резервной системы, Федеральный резервный банк Сент-Луиса. Личный доход на душу населения; https://research.stlouisfed.org/fred2/series/A792RC0A052NBEA.

                  11 Кангеро, Теодор; Делорм, Люк Ф.и Власенко, Полина. «Улучшение индекса повседневных цен». 16 мая 2014 г .; https://www.aier.org/research/improving-everyday-price-index.

                  12 Кангеро, Теодор. «Птица и яйца приводят к росту цен на продукты питания». 17 июля 2015 г .; https://www.aier.org/research/poultry-and-eggs-lead-food-prices-higher.

                  13 Бюро статистики труда США. "Таблица 1 (веса за 2011-2012 гг.). Относительное значение компонентов в индексах потребительских цен: среднее значение по городам США, декабрь 2014 г."http://stats.bls.gov/cpi/cpiri_2014.pdf.

                  14 Канжеро, Теодор и Делорм, Люк Ф. «Методология EPI». 15 мая 2014 г .; https://www.aier.org/research/epi-methodology.

                  © 2015, Федеральный резервный банк Сент-Луиса. Выраженные взгляды принадлежат авторам и не обязательно отражают официальные позиции Федерального резервного банка Сент-Луиса или Федерального Резервная система.

                  Какие факторы способствуют росту инфляции?

                  Это отличный вопрос! В средствах массовой информации так часто упоминаются темпы инфляции и предположения о будущей инфляции, поэтому важно знать некоторые основы инфляции.

                  Что такое инфляция?
                  Инфляция определяется как повышение общего уровня цен. Другими словами, цены на многие товары и услуги, такие как жилье, одежда, продукты питания, транспорт и топливо, должны расти, чтобы инфляция произошла в экономике в целом. Если цены только на несколько видов товаров или услуг растут, это не обязательно инфляция.

                  Инфляцию можно измерить несколькими способами. В вопросе «Спросите доктора экона» от сентября 1999 г. отмечается, что инфляция обычно измеряется «либо дефлятором валового внутреннего продукта (дефлятор ВВП), либо индикатором индекса потребительских цен (ИПЦ).Дефлятор ВВП - это общий индекс инфляции в экономике; Индекс ИПЦ измеряет изменения уровня цен на широкую корзину потребительских товаров ". Каждый месяц Бюро статистики труда (BLS) публикует пресс-релиз, в котором сообщается о последних изменениях ИПЦ по категориям продуктов и для нескольких крупных мегаполисов в Соединенные Штаты. Другим показателем инфляции является индекс цен цепочки расходов на личное потребление или индекс цен PCE. Индекс цен PCE публикуется Бюро экономического анализа и измеряет инфляцию по корзине товаров, покупаемых домашними хозяйствами.

                  Что вызывает инфляцию?
                  Экономисты различают два типа инфляции: инфляция спроса и инфляция затрат. Оба типа инфляции вызывают повышение общего уровня цен в экономике.

                  Инфляция спроса происходит, когда совокупный спрос на товары и услуги в экономике растет быстрее, чем производственные возможности экономики. Одним из потенциальных потрясений для совокупного спроса может стать центральный банк, который быстро увеличивает предложение денег.См. Диаграмму 1 для иллюстрации того, что может произойти в результате этого шока. Увеличение денег в экономике увеличит спрос на товары и услуги с D0 до D1. В краткосрочной перспективе предприятия не могут значительно увеличить производство, и предложение (S) остается постоянным. Равновесие экономики перемещается из точки A в точку B, и цены будут иметь тенденцию к росту, что приведет к инфляции.

                  Инфляция издержек, с другой стороны, происходит, когда цены на вводимые ресурсы производственного процесса увеличиваются.Быстрое повышение заработной платы или рост цен на сырье - частые причины инфляции такого типа. Резкий рост цен на импортируемую нефть в 1970-е годы является типичным примером инфляции издержек (см. Диаграмму 2). Рост цен на энергоносители привел к росту затрат на производство и транспортировку товаров. Более высокие производственные затраты привели к снижению совокупного предложения (с S0 до S1) и увеличению общего уровня цен, поскольку точка равновесия переместилась из точки Z в точку Y.

                  Хотя указанные выше различия в инфляции могут показаться простыми, причины изменений уровня цен, наблюдаемых в реальной экономике, часто гораздо более сложны.В динамичной экономике может быть особенно сложно выделить единственную причину изменения уровня цен. Однако знание того, что такое инфляция и какие условия могут ее вызвать, - отличное начало!


                  Дополнительная литература

                  Парри, Роберт Т. «Проблемы в прогнозе инфляции». Еженедельное письмо FRBSF 96-09, Федеральный резервный банк Сан-Франциско. 1 марта 1996 г.
                  /econrsrch/wklyltr/wl9609.html

                  Лансинг, Кевин Дж. «Изучение причин большой инфляции» FRBSF Economic Letter 2000-21, Федеральный резервный банк Сан-Франциско.7 июля 2000 г.
                  /econrsrch/wklyltr/2000/el2000-21.html.

                  Брайан, Майкл Ф. "Это дороже или просто дороже?" 2002 Экономический комментарий , Федеральный резервный банк Кливленда. 15 мая 2002 г.
                  http://www.clevelandfed.org/research/com2002/0515.pdf .

                  Гэвин, Уильям Т. и Рэйчел Дж. Мандал. «Прогнозирование инфляции: пища для размышлений». Региональный экономист Федеральный резервный банк Сент-Луиса.Январь 2002 г.
                  http://www.stls.frb.org/publications/re/2002/a/pages/lead-article.html.

                  Банкноты

                  Календарь предстоящих дат выпуска ИПЦ доступен в BLS:
                  http://www.bls.gov/cpi/cpireldates2003.htm.

                  Ресурсы

                  Баумоль, Уильям Дж. И Алан С. Блиндер. Экономика; Принципы и политика . 1988. Харкорт Брейс Йованович, Издательство. Сан Диего.

                  МакКоннелл, Кэмпбелл Р.и Стэнли Л. Брю. Экономика . 1996. McGraw-Hill, Inc., Нью-Йорк.

                  Самеульсон, Пол А. и Уильям Д. Нордхаус. Экономика . 1998. Ирвин МакГроу-Хилл. Бостон.

                  Бюро экономического анализа (БЭА).
                  http://www.bea.gov.

                  Бюро статистики труда (BLS).
                  http://www.bls.gov.

                  Почему важно знать разницу


                  Почти каждый использует слово «инфляция» для обозначения любого повышения цен, но его следует зарезервировать только для одного вид повышения цен.Истинная инфляция имеет другую причину - и другое лекарство - чем рост цен на товары. и услуги, вызванные постоянно меняющимися условиями спроса и предложения. Федеральная резервная система может и должна действовать чтобы контролировать инфляцию, но когда изменения относительных цен оказывают давление на балансы предприятий и потребителей бумажники, ФРС мало что может сделать.

                  Почти каждый использует слово «инфляция» для обозначения любого повышения цен, но его следует использовать только для одного вида повышения цен.Истинная инфляция имеет другую причину - и другое лекарство - чем рост цен на товары и услуги, вызванный постоянно меняющимися условиями спроса и предложения. Федеральная резервная система может и должна действовать, чтобы контролировать инфляцию, но когда изменения относительных цен оказывают давление на предприятия и потребителей, ФРС мало что может сделать.

                  За последний год Федеральная резервная система резко снизила целевую ставку по федеральным фондам и предприняла другие меры политики для смягчения потрясений на финансовых рынках и связанных с ними рисков снижения экономического роста.Текущая целевая ставка по федеральным фондам ниже уровня инфляции, что свидетельствует о том, что денежно-кредитная политика является очень гибкой. Некоторые обозреватели критиковали FOMC за такие меры политики на фоне растущего ценового давления. Они жалуются, что Федеральный резерв выпустил джинна инфляции из бутылки, и теперь ему будет трудно вернуть его обратно.

                  Однако эта точка зрения не совсем точна. Федеральная резервная система снизила процентные ставки не в разгар инфляции, а в разгар сильного глобального относительного ценового давления.И между этими двумя характеристиками есть очень важное различие. Центральные банки ничего не могут сделать с изменениями относительных цен, но центральные банки контролируют инфляцию. Безусловно, риски инфляции в Соединенных Штатах в настоящее время остаются значительными, а недавние скачки цен на сырьевые товары значительно усложняют задачу проведения денежно-кредитной политики, но, хотя пробка политики может быть немного шаткой, она все еще застряла в инфляции. бутылка.

                  Инфляция - неправильно используемое слово

                  Инфляция - одно из наиболее часто употребляемых слов в экономике.Как осторожно объяснил экономист Майкл Брайан несколько лет назад, изначально это слово относилось к валюте и деньгам, а не к ценам. Это относилось к увеличению количества бумажных денег в обращении по сравнению с драгоценным металлом (или деньгами), который их поддерживал. Позже этот термин относился к количеству денег в обращении по отношению к сумме, фактически необходимой для торговли. Сегодня, однако, люди обычно используют это слово для обозначения роста некоторого набора цен или даже повышения одной цены, без какой-либо необходимой связи с деньгами.Итак, теперь у нас есть бесчисленное множество типов инфляции: инфляция цен на нефть, инфляция в сфере здравоохранения, инфляция заработной платы. Прискорбным результатом этой эволюции является то, что общественность больше не делает различий между двумя очень разными типами ценового давления.

                  Строго говоря, инфляция относится только к падению покупательной способности денег, которое происходит, когда центральный банк создает больше денег, чем его население хочет держать. Инфляция проявляется в росте всех цен и заработной платы, а не только некоторого подмножества цен.Люди, конечно, используют деньги для выполнения своих повседневных операций, и их спрос на деньги обычно увеличивается по мере роста экономики. Если спрос населения на деньги растет, скажем, на 3 процента в год, но центральный банк создает деньги на 5 процентов в год, тогда все цены и заработная плата в конечном итоге вырастут на 2 процента в год. Цены будут расти до тех пор, пока сохраняется несоответствие между спросом и предложением денег.

                  Инфляция, как указывал Милтон Фридман, всегда является результатом несоответствия денежной массы.Это не имеет ничего общего с сокращающимися запасами нефти, последствиями ужасного урагана или требованиями рабочих к заработной плате. И как денежное явление он всегда находится под контролем центрального банка. Тем не менее, скорость, с которой инфляционный денежный импульс проникает во все заработные платы и цены, зависит от многих факторов. Что наиболее важно, это зависит от состояния ожиданий людей и степени спада в экономике. Во времена, когда население в целом ожидает инфляции или когда экономика работает на полную мощность, денежные излишки могут быстро вылиться в более высокие цены и заработную плату.

                  Относительные изменения цен не являются инфляцией

                  Изменения относительных цен, такие как инфляция, могут вызвать ценовое давление в экономике. Мы испытываем их каждый день так же, как инфляцию, и они вызывают изменения стандартных индексов цен. Но на этом сходство заканчивается. Изменения относительных цен - это не денежное явление. Они возникают в рыночных экономиках, когда индивидуальные цены приспосабливаются к приливам и отливам спроса и предложения на различные товары. Динамика относительных цен передает важную информацию о дефиците определенных товаров и услуг.Растущая относительная цена указывает на то, что спрос превышает предложение (или что предложение отстает от спроса), в то время как падающая относительная цена означает прямо противоположное. Растущая относительная цена побуждает потребителей экономить на рассматриваемом товаре и искать заменители. Растущая относительная цена также за счет увеличения возможностей получения прибыли побуждает производителей поставлять на рынок больше товаров, о которых идет речь.

                  Таким образом, изменения относительных цен - независимо от того, насколько они неудобны для потребителей или производителей - передают жизненно важную информацию, необходимую для эффективного распределения ресурсов в любой рыночной экономике.Инфляция, напротив, не дает никакой информации, полезной для нашего потребления, производства или выбора рабочей силы. Во всяком случае, инфляция может временно исказить жизненно важные сигналы относительных цен, заставляя людей делать необоснованный экономический выбор. Это может даже побудить людей переключить свое время и ресурсы с деятельности, которая способствует производству и долгосрочному экономическому росту, на деятельность, направленную на защиту их богатства, а не на его увеличение.

                  В последнее время относительные цены на нефть, сельскохозяйственные товары и некоторые другие товары резко выросли.Одним из факторов, повлиявших на большую часть этого роста, являются беспрецедентные экономические показатели в мире за последние годы. Согласно данным МВФ, в период с 2004 по 2007 год мировой объем производства рос в среднем на 4,8 процента в год. В то время как развивающиеся рынки, особенно Китай и Индия, по-видимому, лидировали, почти все страны мира участвовали в расширении. Этот рост и развитие, которые сами по себе проистекают из растущей готовности стран выходить на глобально интегрированные рынки, привели к увеличению спроса на мировые ресурсы, что привело к резкому повышению относительных цен на сырьевые товары.Например, продукты питания, импортируемые в Соединенные Штаты, с 2002 года увеличивались в среднем на 4 процента в год по сравнению с другими товарами, в то время как относительные цены на импортируемые промышленные товары увеличивались за тот же период на 17 процентов. Между тем, относительная цена на нефть увеличивалась в среднем на 28 процентов каждый год, а поскольку нефть необходима для производства продуктов питания и промышленных товаров, ее рост также отразился на их ценах.

                  Осложнения обменного курса

                  Вторым фактором, оказывающим повышательное давление на относительные цены многих товаров, является обесценивание доллара.Снижение курса доллара увеличивает долларовую цену на товары, импортируемые в Соединенные Штаты. Это также снижает цены в иностранной валюте на все товары, номинированные в долларах, независимо от того, производятся ли они в Соединенных Штатах или в других странах мира. Эти два воздействия на цены работают, чтобы сместить мировой спрос на все товары, номинированные в долларах, что затем - как нам подсказывает простое рассуждение о спросе и предложении - приводит к повышению их относительных цен. Кроме того, снижение курса доллара снижает покупательную способность в иностранной валюте тех, кто производит товары.Если у них есть возможность устанавливать цены выше уровней, которые в противном случае допускал бы рынок, - как и у большинства производителей нефти, - снижение курса доллара может побудить их повысить маржу прибыли, что окажет еще большее повышательное давление на долларовые цены на мировые товары.

                  В принципе, возможно, что обесценивание доллара могло быть признаком инфляции в США, а не более высокого давления относительных цен. Доллар обесценится, например, если Федеральная резервная система создаст чрезмерную сумму денег и вызовет более высокий уровень инфляции в Соединенных Штатах, чем где-либо еще.Фактически, учитывая запаздывание любого инфляционного денежно-кредитного импульса и дальновидный характер валютных рынков, доллар может фактически обесцениться в ответ на чрезмерную денежно-кредитную политику до того, как цены на товары начнут расти. Но если взглянуть на причины недавнего обесценивания доллара, можно предположить, что рост инфляции в США не является его частью.

                  С начала 2002 по 2005 год снижение курса доллара соответствовало росту совокупного спроса в США. С тех пор это, кажется, отражает попытки международных инвесторов диверсифицировать свои портфели.Они не сбрасывают доллары, но, похоже, они добавляют доллары медленнее, чем другие валюты, особенно евро, в свои портфели. Опасения по поводу инфляции, похоже, не мотивируют этот сдвиг портфеля, поскольку независимые показатели инфляционных ожиданий в Соединенных Штатах резко не растут. В целом более высокий уровень инфляции в Соединенных Штатах по сравнению с другими крупными развитыми странами, кажется, объясняет лишь около 6 процентных пунктов из 37-процентного обесценения доллара с начала 2002 года.Огромный остаток отражает другие факторы, в том числе относительное ценовое давление.

                  Как и инфляция, давление относительных цен может иметь довольно широкую основу. Нефть и продукты сельского хозяйства входят в производство очень широкого круга других товаров. Как и инфляция, давление относительных цен также может быть постоянным. Доллар обесценивался более шести лет, а нефть росла за последние девять. Но пока центральные банки проводят денежно-кредитную политику, направленную на сдерживание инфляции, это давление относительных цен и их влияние на другие цены будут временными.Поскольку потребители тратят больше денег на более дорогие нефтепродукты и сельскохозяйственные товары, у них в конечном итоге должно быть меньше денег, чтобы тратить их на другие товары и услуги. Затем другие относительные цены должны упасть, чтобы в среднесрочной и долгосрочной перспективе средний темп роста цен имел тенденцию равняться только базовому уровню инфляции, определяемому денежно-кредитной политикой. При таком значительном росте относительных цен, который мы наблюдали в последнее время, стоимость жизни людей, несомненно, вырастет. Их доходы будут меньше покупать, а их экономическое благосостояние снизится.Тем не менее, это относительное ценовое давление, вызванное ростом мировой экономики и недавним обесцениванием доллара, не приводит к инфляции в США. Это делает только Федеральная резервная система.

                  Денежно-кредитная политика

                  Центральные банки посредством своей денежно-кредитной политики могут контролировать инфляцию, но они ничего не могут сделать с изменениями относительных цен, поскольку центральные банки не производят нефть, пшеницу, рис или другие товары. Шоки цен на сырье принципиально не ухудшают способность центральных банков контролировать инфляцию, но они могут значительно усложнить проведение денежно-кредитной политики в краткосрочной перспективе.Во-первых, политики часто не могут быстро отличить шоки цен на сырьевые товары от изменений в тенденциях базовой инфляции, используя стандартные индексы цен, такие как индекс потребительских цен. Для решения этой проблемы экономисты составляют «базовые» индексы цен, такие как ИПЦ за вычетом продуктов питания и энергии или медианный ИПЦ, которые в идеале устраняют шоки относительных цен. Но даже базовые ценовые меры несовершенны в краткосрочной перспективе. Сырьевые товары, такие как нефть, влияют на издержки производства и распространения очень широкого спектра других товаров и услуг, и, следовательно, многие другие цены также вырастут в результате шока цен на сырьевые товары.

                  Как показано на рисунке 1, показатели базовой инфляции в Соединенных Штатах резко выросли за последний год или около того. Федеральная резервная система должна решить, предвещает ли эта модель более высокую инфляцию - если они слишком сильно замедлялись за последний год - или, как я подозреваю, отражает ли временное эхо цен на сырьевые товары в других ценах. Это непростая задача, и цена ошибки может быть огромной.

                  Рисунок 1. Структура потребительских цен

                  Источник: Бюро статистики труда.

                  В условиях, когда происходят шоки цен на сырьевые товары, когда индексы цен трудно интерпретировать, центральным банкам требуется больше информации для понимания любой наблюдаемой ценовой модели. В условиях тесной интеграции глобальных рынков центральным банкам необходимо понимать основные причины обесценивания валюты, ожидаемые временные рамки переноса и характер того, как люди формируют свои инфляционные ожидания. Это, конечно, не обязательно новое бремя, но оно приобретает более неотложный характер.

                  Шоки относительных цен могут иметь важное влияние на инфляционные ожидания населения, даже если они отличаются от инфляции. Потребители ежедневно сталкиваются с индивидуальными ценами, а не с индексами цен, и они могут интерпретировать большие изменения конкретных цен, таких как бензин или продукты питания, как сигналы нарастающей инфляции. Тогда шоки относительных цен могут заставить их изменить свои ожидания в отношении инфляции. А когда люди ожидают инфляции, центральным банкам становится труднее достичь и поддерживать стабильность цен.Любой краткосрочный компромисс между инфляцией и ростом ухудшается, и в результате политические меры реагирования на экономические потрясения должны быть более масштабными. Цены и объем производства могут стать более нестабильными, особенно перед лицом потрясений со стороны предложения. К счастью, заработная плата, которая, как мы ожидали бы, отреагировала на инфляционные ожидания, в Соединенных Штатах не выросла резко, как и прямые показатели инфляционных ожиданий (см. Рисунки 2 и 3).

                  Рисунок 2. Инфляционные ожидания

                  Источник: Совет управляющих Федеральной резервной системы.

                  Рисунок 3. Давление на заработную плату

                  Источник: Бюро статистики труда.

                  Федеральная резервная система ослабила политическую пробку за последний год перед лицом серьезных потрясений относительных цен и, следовательно, все еще рискует позволить джинну инфляции ускользнуть. Недавние шоки относительных цен будут по-прежнему отражаться на других ценах, но до сих пор инфляция все еще кажется достаточно сдержанной.


                  Рекомендуемая литература

                  • «О происхождении и эволюции слова« Инфляция », Майкл Ф.Брайан. 1997. Федеральный резервный банк Кливленда, , Экономический комментарий (15 октября).
                  • «Это дороже или просто больше денег? »Майкла Ф. Брайана. 2002. Федеральный резервный банк Кливленда, , Экономический комментарий (15 мая).
                  • «Анатомия резкого скачка цен на нефть», Эрик О’Н. Фишер и Кэтрин Г. Маршалл. 2006. Федеральный резервный банк Кливленда, , Экономический комментарий (ноябрь).
                  • «Вызывают ли скачки цен на энергоносители инфляцию? »Оуэна Ф.Хэмпедж и Эдуард Пельц. 2003 / Федеральный резервный банк Кливленда, , Экономический комментарий (1 апреля).

                  Инвесторы обеспокоены, экономисты видят признаки временного роста

                  Сотрудник Walmart организует продукты на Рождество в магазине Walmart в Тетерборо, штат Нью-Джерси.

                  Эдуардо Муньос | Reuters

                  В конце концов, небольшая инфляция может быть не такой уж и плохой вещью.

                  В связи с опубликованным в среду отчетом Министерства труда по инфляции, который напугал фондовые рынки, а трейдеры обвиняют рост цен в широкомасштабной распродаже акций технологических компаний, внимание снова сосредоточилось на том, сколько американцы платят за все то, что они потребляют.

                  Недавний рост инфляции может фактически быть временным - и долгожданным - изменением для тех, кто опасается замедления роста валового внутреннего продукта США. Инфляция, если ее контролировать, часто является здоровым побочным продуктом растущей экономики, поэтому ее спячка на протяжении большей части последнего десятилетия вызвала удивление.

                  В течение многих лет экономисты беспокоились, что широкие макроэкономические изменения - старение населения, меньшее количество детей, появление автоматизации - будут удерживать цены на якоре на десятилетия.

                  Казалось, что даже некоторые из самых масштабных фискальных и монетарных стимулов Вашингтона не могут помочь.

                  Несмотря на принятие в 2010 году Закона о доступном медицинском обслуживании, увеличение федерального долга с 52% ВВП до 74% в период с 2009 по 2014 год и сохранение нулевой процентной ставки ФРС, устойчивая инфляция ускользнула от законодателей на протяжении большей части двух президентских выборов Барака Обамы термины.

                  Безусловно, цены время от времени превышали целевой показатель Федеральной резервной системы в 2% за последнее десятилетие. В период с декабря 2011 года по апрель 2012 года предпочтительный показатель инфляции центрального банка, индекс цен на основные расходы на личное потребление, превысил этот целевой показатель.

                  Но тот тип устойчивой и продолжительной инфляции, к которой стремится сейчас ФРС, до недавнего времени выветрился из памяти. Согласно этому показателю, инфляция достигла или превысила целевой показатель центрального банка в размере 2% только в 14 раз по сравнению с 121 ежемесячным показателем, взятым за последнее десятилетие.

                  Увеличить значокСтрелки указывают наружу

                  Хотя экономисты тогда этого не знали, апрель 2012 года будет последним, когда Обама увидит инфляцию выше 2%. Рост цен оставался стабильно ниже порогового значения вплоть до прихода к власти президента Дональда Трампа.

                  По номиналу и по отдельности правительственный отчет по инфляции в среду может вызвать тревогу. Бюро статистики труда показало, что в апреле индекс потребительских цен рос самыми быстрыми темпами за более чем 12 лет.

                  Компании, ориентированные на рост, которые, как правило, сильно страдают от роста инфляции из-за повышения процентных ставок ФРС, распродавались по всем направлениям до и после отчета. Nasdaq Composite только за май упал более чем на 5%.

                  И теперь, когда в экономике пульсируют триллионы баксов Байдена, а процентные ставки Федеральной резервной системы близки к нулю, Уолл-Стрит остывает в ожидании возвращения инфляции.

                  В большей степени, чем во время финансового кризиса более 10 лет назад, политики на Капитолийском холме и в ФРС работали вместе, чтобы противодействовать снижению спроса, чтобы смягчить воздействие пандемии Covid-19.

                  триллиона были потрачены на различные способы сдерживания вируса и его депрессивного воздействия на бизнес в США. Множественные раунды стимулирующих проверок, увеличенные пособия по безработице и моратории на выселение были развернуты во имя стимулирования спроса американцев тратить деньги и спасать малый бизнес.

                  В связи с тем, что более половины населения США вакцинировано, а предприятия вновь открываются, администрация Байдена продолжает рекламировать свою инфраструктуру и семейные счета как срочно необходимый стимул.

                  Президент Джо Байден повторил это сообщение в пятницу после того, как правительство сообщило о гораздо более слабых, чем ожидалось, данных о количестве рабочих мест за апрель.

                  «Сегодняшний отчет просто подчеркивает, на мой взгляд, насколько жизненно важны предпринимаемые нами действия», - сказал президент. «Наши усилия начинают работать, но подъем крутой, и нам предстоит пройти долгий путь."

                  Серебряные накладки

                  В то время как трейдеры, торгующие акциями, могут быть сварливы по поводу способности инфляции подорвать покупательную способность будущей прибыли, экономисты пытаются напомнить миру пару ключевых фактов: инфляция часто является побочным продуктом экономического роста и, скорее всего,

                  На самом деле, по словам экономиста и бывшего сотрудника министерства финансов Натана Шитса, экономист и бывший чиновник Министерства финансов Натан Шитс считает, что сочетание монетарных и фискальных стимулов может спровоцировать как инфляцию, так и опасения по поводу инфляции.

                  «Мне кажется, что Джей Пауэлл и его коллеги из ФРС довольно спокойно относятся к перспективам инфляции», - написал во вторник Шитс, когда-то занимавший пост заместителя министра финансов по международным делам.

                  Sheets, ныне главный экономист PGIM Fixed Income, отметил, что на протяжении большей части последних 10 лет центральные банки изо всех сил пытались обеспечить здоровый рост цен.

                  «ФРС ведет ожесточенную борьбу за повышение инфляции. Даже если рост фактической инфляции носит временный характер, он все равно может помочь им в достижении своей цели», - добавил он.«Как минимум, вторая половина этого года покажет, что, по крайней мере, современные экономики могут вызвать инфляцию - чего мы не видели уже много лет».

                  Несмотря на вялость инфляции в США на протяжении многих лет, внутренняя ситуация по-прежнему намного лучше, чем за рубежом.

                  CNBC Politics

                  Подробнее об освещении политики CNBC:

                  В Европе центральные банки все еще борются с надоедливой противоположностью инфляции - дефляцией. Пока У.Южные экономисты обеспокоены слишком сильным ростом цен, вместо этого президент Европейского центрального банка Кристин Лагард в течение нескольких месяцев пыталась предотвратить падение цен до тех пор, пока не вернется регулярный туризм и коммерция перед пандемии.

                  С дефляцией бороться особенно сложно, поскольку падающие цены могут запустить нисходящую спираль дохода и сокращения прибыли. Снижение прибыли может привести к увеличению числа банкротств предприятий, что, в свою очередь, может привести к резкому росту безработицы и дальнейшему снижению цен.

                  Со своей стороны, официальные лица ФРС пока не обращают внимания на опасения рынка по поводу инфляции.Губернатор ФРС Лаэль Брэйнард, который рассматривается как потенциальный преемник Пауэлла, высказал во вторник эту безупречную точку зрения.

                  «Устойчивый существенный рост инфляции потребует не только повышения заработной платы или цен на период после открытия, но и широкого ожидания того, что они будут продолжать расти постоянно более высокими темпами», - сказала она. «Прошлый опыт показывает, что многие предприятия, вероятно, будут снижать маржу и полагаться на автоматизацию для снижения затрат, вместо того, чтобы полностью перекладывать рост цен.

                  Высокопоставленный чиновник администрации поддержал эти настроения в интервью CNBC Илану Муи в среду, заявив, что экономика « все еще остается взлетно-посадочной полосой», прежде чем более высокая инфляция может считаться постоянной, а не временной. Путь инфляции, вероятно, будет нестабильным и, хотя имеет тенденцию к росту, является отражением быстрого восстановления экономики после рецессии, вызванной Covid-19.

                  Долгая игра

                  Реальные экономические проблемы могут фактически скрываться за спиной половина цитаты Брейнарда.

                  Выдающиеся экономисты во главе с бывшим министром финансов Ларри Саммерсом неоднократно предупреждали, что временные всплески инфляции не устраняют лежащих в основе макроэкономических изменений, таких как автоматизация и замедление роста населения, которые так долго удерживали его на уровне целевых показателей.

                  Саммерс считает, что экономика США находится в середине так называемой вековой стагнации.

                  В отличие от регулярных приливов и отливов экономических циклов, которые происходят каждые несколько лет, Саммерс утверждает, что U.С. находится в середине медленного, постепенного процесса, который в конечном итоге приведет к снижению долгосрочного ВВП и росту инфляции.

                  "Есть, я думаю, еще один аспект ситуации, который требует нашего пристального внимания и, как правило, не получает достаточного внимания. И он заключается в следующем: доля мужчин, женщин или взрослых в Соединенных Штатах, которые сегодня работают, составляет практически так же, как это было четыре года назад ", - сказал Саммерс собранию экономистов в Международном валютном фонде в 2013 году.

                  Даже гигантский приток денег от администрации Байдена и ФРС не может изменить долгосрочные последствия, ибо Например, отказ от U.С. рождаемость и, в свою очередь, отпала необходимость в таком количестве фабрик, магазинов и предприятий.

                  Легкие деньги не могут бесконечно поддерживать тот же уровень роста реального ВВП, если рост населения остается неизменным или снижается.

                  В этом случае, как начал утверждать Саммерс в 2013 году, реальная равновесная процентная ставка на самом деле может быть отрицательной. Он повторил свою теорию совсем недавно, в прошлом месяце, когда говорил с Financial Times.

                  «Я смотрел на мировую экономику и, действительно, на США.- сказал он, - сказал он, - и я увидел, что при практически нулевых реальных процентных ставках существовал довольно значительный разрыв между частными сбережениями и инвестициями, обусловленный демографией, дешевыми капитальными благами, неравенством и технологиями. paper.

                  Здесь Саммерс говорит, что вкладчики переводят все больше и больше наличных денег с традиционных сберегательных счетов, потому что потенциальные инвесторы просто не желали дополнительных средств, что может привести к отрицательным реальным процентным ставкам.

                  Отрицательные ставки могут означать что текущий уровень инвестиций в экономику - количество заводов, домов и другой капитал - слишком высок с учетом того, что на самом деле требуется предприятиям и потребителям.

                  «Этот значительный разрыв означал дефляционную тенденцию, ведущую к медлительности и перетоку сбережений в существующие активы и созданию пузырей активов», - сказал Саммерс в интервью FT в прошлом месяце.

                  Келли Френдли, пресс-секретарь бывшего министра финансов, не ответила на просьбу CNBC поговорить с Саммерсом.

                  Цены на пандемию: оценка инфляции на месяцы и годы вперед

                  Джаред Бернштейн и Эрни Тедески


                  Пандемия COVID-19 вызвала нетрадиционную рецессию, и мы также не ожидаем, что восстановление будет типичным.Хотя первостепенными целями политики являются контроль над вирусом, обеспечение полной занятости и осуществление необходимых инвестиций для более устойчивого и всеобъемлющего восстановления, экономическая неопределенность и риски требуют пристального внимания в будущем. Одним из рисков, за которым внимательно следит администрация, является инфляция.

                  Инфляция - или скорость изменения цен с течением времени - явление непростое для измерения или интерпретации. Постоянно слишком высокая инфляция может нанести ущерб благополучию домашних хозяйств, особенно если она не компенсируется сопоставимым повышением заработной платы, что ведет к снижению покупательной способности.Но инфляция, которая постоянно находится на слишком низком уровне, оставляет денежно-кредитную политику с меньшими возможностями для поддержки экономики и может быть признаком того, что экономика ниже своих возможностей, а значит, есть возможности для дальнейшего расширения рабочих мест. Действительно, одним из важных факторов, связанных с текущими инфляционными рисками, является то, что инфляция в целом была ниже целевого показателя Федеральной резервной системы за десять лет до пандемии, когда экономика оправилась от Великой рецессии. Общая инфляция, определяемая дефлятором личных потребительских расходов (PCE), затем снизилась во время пандемии, хотя между продуктами и секторами наблюдались важные различия (см. Рисунки ниже).

                  Пандемии такого масштаба, как COVID-19, к счастью, редки, но это также означает, что существует мало исторических параллелей для информирования политиков. Соединенные Штаты испытали короткие всплески инфляции в некоторые предшествующие периоды пандемий или крупномасштабного перераспределения экономических ресурсов, например, в 1918 году, вызванного испанским гриппом и демобилизацией после Первой мировой войны, а также демобилизацию после Второй мировой войны. 1945 год и возрождение расходов на оборону из-за войны в Корее. Но история здесь не идеальный путеводитель.Например, пандемия 1957 года, которая совпала с девятимесячной рецессией, привела к ослаблению инфляции без значительного возобновления, даже когда пандемия закончилась и экономика снова начала расти.

                  Тем не менее, в следующие несколько месяцев мы ожидаем некоторого увеличения измеряемой инфляции, в первую очередь из-за трех различных временных факторов: эффекта базы, сбоев в цепочке поставок и отложенного спроса, особенно на услуги. Мы ожидаем, что эти три фактора, вероятно, будут временными, и их влияние со временем исчезнет по мере того, как экономика оправится от пандемии.После этого долгосрочная траектория инфляции в значительной степени зависит от инфляционных ожиданий. Здесь тоже наблюдается некоторый рост, но от исторически низких до более нормальных уровней. Мы объясним наши рассуждения ниже.

                  Базовые эффекты

                  В краткосрочной перспективе мы и другие аналитики ожидаем увидеть «базовый эффект» в показателях годовой инфляции. Такие эффекты возникают, когда базовый или начальный месяц темпа роста необычно низок или высок. В период с февраля по апрель 2020 года, когда пандемия усиливалась в экономике, уровень средних цен, измеряемый основным дефлятором PCE, упал на 0.5 процентов, прежде чем снова начать расти в мае (базовая инфляция PCE не учитывает неустойчивые цены на продукты питания и энергоносители и, таким образом, дает более четкий сигнал об инфляции; однако ожидается, что те же базовые эффекты будут иметь место в большинстве ценовых рядов). Это необычно большое снижение цен в начале пандемии сделало апрель 2020 года низкой базой.

                  Двенадцать месяцев спустя, из-за внезапности и масштаба этого более раннего снижения, мы ожидаем, что темпы роста инфляции в годовом исчислении в следующие несколько месяцев будут временно искажены подобными базовыми эффектами.Хотя у нас еще нет данных о ценах за март или апрель, если мы предположим, что ежемесячная инфляция в будущем останется на уровне чуть менее 0,2 процента - что эквивалентно 2 процентам годовых, в соответствии с целевым показателем Федеральной резервной системы, - инфляция в апреле а в мае 2021 года, измеряемая как процентное изменение цен на базовые ПКЭ по сравнению с предыдущим годом, из-за этого базового эффекта достигнет 2,3 процента. Этот показатель не только превышает недавние темпы роста инфляции, но и представляет собой резкое ускорение по сравнению с текущими темпами роста базовых цен, такими как 1.4 процента в феврале этого года. Эта общая закономерность будет присутствовать в различных ценовых показателях этой весной, включая индекс потребительских цен (ИПЦ) и индекс цен производителей.

                  Проблема с эффектами базы не в том, что они неверно измеряют инфляцию; Расчет инфляции в 2,3 процента в годовом исчислении в нашем иллюстративном примере все равно будет правильным. Скорее, базовые эффекты искажают наше понимание того, как ведет себя базовая краткосрочная трендовая инфляция прямо сейчас, предполагая, например, более высокие темпы инфляции, чем ожидает большинство аналитиков.В течение следующих нескольких месяцев, по мере того как месяцы базовых эффектов уходят в прошлое, эта искажающая характеристика данных о ценах должна исчезнуть.

                  Нарушения и несоответствия в цепочке поставок

                  Второй потенциальный источник инфляции связан с увеличением себестоимости продукции. Если стоимость материалов, необходимых для производства товара или услуги, возрастает (подумайте о пиломатериалах, необходимых для строительства дома, или электроэнергии, необходимой для питания завода), бизнес может переложить эти затраты на потребителей в виде более высоких цен; экономисты называют это толчком затрат инфляцией.В большинстве случаев этот тип инфляции носит временный характер: цена на пиломатериалы или энергию повышается, но затем стабилизируется на более высоком уровне или снижается без дальнейшего воздействия на инфляцию в будущем. Этот пример подчеркивает важное различие между уровнями цен и инфляцией, причем последняя представляет собой скорость, с которой уровни движутся вверх и вниз.

                  Мы уже видели некоторые сбои в цепочке поставок из-за пандемии. Например, производство запчастей для таких товаров, как автомобили, временами сокращалось, особенно на заводах в Азии, которые играют все более важную роль в глобальной цепочке поставок.Затраты на транспортировку и складирование - наземные, воздушные и морские - также выросли, поскольку логистика грузов стала более сложной. Недавнее отставание в Суэцком канале усугубит эти проблемы в ближайшем будущем. А резкий рост спроса на определенные продукты, например, на те, в которых используются компьютерные чипы, вызвал непредвиденные ограничения предложения в таких отраслях, как полупроводники.

                  Хотя мы ожидаем, что глобальные цепочки поставок постепенно развалятся по мере восстановления мировой экономики в течение 2021 года и в последующий период, в краткосрочной перспективе некоторые предприятия могут временно переложить добавленные затраты в результате этих сбоев на более высокие потребительские цены.

                  Незавершенный спрос, особенно на услуги

                  Наконец, цены на многие услуги, наиболее чувствительные к пандемии, такие как отели, бесплатные рестораны и авиаперелеты, снизились из-за сокращения спроса, вызванного беспокойством потребителей и ограничениями общественного здравоохранения.

                  Однако по мере того, как в течение года вакцинируется все больше людей, спрос на эти и другие высокотехнологичные услуги может резко возрасти и временно превысить предложение. Этот всплеск спроса может частично быть вызван сбережениями многих домохозяйств, накопленными во время пандемии, а также выплатами помощи в результате налогово-бюджетных мер в прошлом и этом году.Например, у американцев может быть высокий спрос на питание вне дома в ресторанах с полным спектром услуг в конце этого года, но они могут обнаружить, что их меньше, чем было открыто до пандемии. Это может побудить рестораны, которые все еще открыты, поднять цены. И хотя существуют естественные ограничения на количество услуг, которые мы можем быстро использовать - например, обычно семья может брать отпуск только один раз, - американцы могут по-прежнему пытаться использовать эти услуги чаще или могут перейти на более качественные версии.Экономисты называют инфляцию в результате таких скачков расходов , спрос тянет инфляцию.

                  Опять же, мы ожидаем, что это будет в первую очередь краткосрочная эмиссия; по мере возобновления работы предприятий, которые закрыли или существенно сократили свои услуги, предложение будет увеличиваться, чтобы удовлетворить этот отложенный спрос. В этом отношении обнадеживает то, что в последние месяцы активизировалось формирование нового бизнеса.

                  Долгосрочная инфляция и ожидания

                  В долгосрочной перспективе ключевым фактором, определяющим длительное ценовое давление, являются инфляционные ожидания.Например, когда предприятия ожидают, что долгосрочные цены останутся на уровне 2-процентного целевого показателя инфляции, установленного Федеральной резервной системой, они с меньшей вероятностью будут корректировать цены и заработную плату из-за типов временных факторов, которые обсуждались ранее. Однако, если инфляционные ожидания не будут связаны с этим целевым показателем, цены могут расти более длительным образом. Такая инфляционная или «перегревающая» спираль может затем привести к тому, что центральный банк быстро повысит процентные ставки, что значительно замедлит экономику и увеличит безработицу.Экономисты называют этот сценарий «жесткой посадкой», поэтому инфляционное давление - это риски, которые необходимо тщательно отслеживать.

                  Не менее важно признать, что экономическая «жара» не обязательно означает перегрев. Мы ожидаем, что переход от экономики остановки к экономике после пандемии - со спросом, подпитываемым отложенными сбережениями, фондами помощи и низкими процентными ставками - вызовет не только несколько более высокую фактическую инфляцию, но и более высокие инфляционные ожидания. Рост инфляционных ожиданий с аномально низкого уровня - это отрадное событие.Но необходимо внимательно следить за инфляционными ожиданиями, чтобы отличать более горячий, но устойчивый сценарий от истинного перегрева.

                  Лучший способ сделать это - отслеживать различные показатели инфляционных ожиданий. Одним из примеров является размер компенсации инфляции, которую требуют инвесторы на рынке облигаций. В течение следующих пяти лет (пятилетний показатель, показанный ниже) рынки оценивают инфляцию, что согласуется с нашими ожиданиями некоторого экономического спада в краткосрочной перспективе по мере восстановления экономики.В более долгосрочной перспективе (приведенная ниже серия 5Y5Y, которая соответствует пятилетнему периоду, который начнется через пять лет), инвесторы на данный момент предполагают, что инфляция соответствует недавней истории, а также целевому показателю Федеральной резервной системы.

                  Другие данные говорят о том же. На рисунке ниже показан ежемесячный составной показатель, который суммирует 22 различных рыночных и основанных на опросах показателя долгосрочных инфляционных ожиданий, включая рыночные ставки, подобные показанным выше, а также опросы домашних хозяйств и профессиональных прогнозистов.Этот составной показатель также предполагает более высокие ожидания, но уровни этих ожиданий остаются в пределах исторических уровней.

                  Данные на рисунке взяты из анализа CEA, частично основанного на Ahn and Fulton (2020), The Fed - Index of Common Inflation Expectations (Federalreserve.gov).

                  Выводы

                  Мы думаем, что наиболее вероятным прогнозом в следующие несколько месяцев является умеренный рост инфляции в связи с тремя временными факторами, которые мы обсудили выше, и ее постепенное снижение до более низких темпов, поскольку фактическая инфляция начинает больше соответствовать долгосрочным ожиданиям. .Такой кратковременный рост инфляции будет соответствовать некоторым предыдущим эпизодам в американской истории, связанным с пандемией, или когда рынок труда быстро изменился, например, демобилизация после войн.

    0 comments on “По темпам инфляции различают: открытая и закрытая, последствия и причины

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *